Готовимся к худшему? ЦБ завтра может сделать больно
Готовимся к худшему? ЦБ завтра может сделать больно Пока Эльвира повторяет как мантру про таргет в 4%, наблюдаемая населением инфляция составляет 14,5%. Инфляционные ожидания россиян на год вперёд также остаются на повышенном уровне 13,2%. 🐯Вот такая фигня, собачка. Глядя на эти цифры, даже самому оптимистичному инвестору должно быть понятно, что никакого пряника завтра ЦБ не принесёт, только кнут. Короче, будет умеренно-жестко. 🔮Ставка останется на 14%? Наверняка да. Это консенсус практически всех опрошенных аналитиков. Вариант снижения вряд ли будет предметно рассматриваться. Хотя некоторые оптимисты ждут символического жеста в сторону 13.75%. Сразу скажу, что я не в их числе. Почему Эльвира сотоварищи скорее всего не дёрнут рубильник НИКУДА? ● Причина №1: инфляция вышла за пределы прогноза. В сентябре годовая инфляция ускорилась до 6,35%, а в октябре после индексации тарифов ЖКХ подскочила до 7,13–7,22% — это выше верхней границы прогноза ЦБ на 2026 год (6–7%). Чтобы уложиться в прогноз, цены до конца года должны расти менее чем на 0,1% в неделю. Это почти невозможно. Даже со всей магией Росстата. ● Причина №2: инфляционные ожидания не падают. Устойчивая инфляция по оценке ЦБ выросла до 5–6% — сигнал, что рост цен перестал быть «разовым». Глава РСПП Александр Шохин прямо заявил: снижения ставки до 2027 г. ждать не стоит. ● Причина №3: бюджет и кредит не помогают. Параметры бюджета на трёхлетку укладываются в прогноз ЦБ, но не создают условий для смягчения. Кредитование остаётся высоким, внутренний спрос устойчив. 🚨Что скажет Эльвира Если ЦБ просто сохранит ставку и не будет намекать на повышение, многие воспримут это как «худшее позади» — особенно после нынешнего ралли на геополитических надеждах. ⚠️НО! Если риторика окажется жёсткой (а прогноз по ставке на 2027-й повысят), эйфория улетучится. Высокая ставка — это ещё один прямой удар в табло рынку по оценкам растущих компаний и по тем, кто набрал кредитов и рассчитывает на рефинансирование. Фин. эксперты ждут повышения прогноза инфляции на 2026 год с 6–7% до 6,5–7,5% (или даже 7–8%) и повышения прогноза средней ставки на 2027 год с 10,5–12,5% до 11–13% или 11,5–13,5%. Это важнее самого решения. При самом оптимистичном раскладе, ЦБ может намекнуть на декабрьское снижение — тогда возможен хороший отскок, но скорее всего краткий, потому что инфляция по-прежнему выше цели. 🤔Что будет с акциями и облигациями Казалось бы, почти все уже смирились с тем, что ставку не тронут. Получается, при отсутствии сюрприза рынки воспримут такой шаг абсолютно нейтрально? На мой взгляд, не так всё просто. 📉Поднимать ставку в этих условиях точно никто не будет, но вот риторика на пресс-конференции может оказаться такой, что у рынков сожмётся их... ээ... третий глаз, и в моменте поедем вниз. 🇷🇺Длинные ОФЗ-ПД скорее всего и дальше останутся под давлением, потому что: а) рынок не видит пространства для продолжения снижения ставки; б) Минфину придется занимать ещё и ещё, продавливая цены дальше вниз. Если ЦБ повысит свой прогноз на 2027 год, длинный конец кривой может просесть ещё сильнее и снова уйти на 110 п. по RGBI. Жду опять касания 17% доходности, чтобы нарастить позицию по ОФЗ-ПД. 🎯Подытожу Завтра ЦБ наверняка во 2-й раз подряд зацементирует ставку на 14%. Лично я практически в этом уверен, да как в принципе и весь рынок. 🤷♂️Причина проста: инфляция уже нехило вылезла за верхнюю границу прогноза ЦБ, а тарифы ЖКХ добавили ей топлива. Рынок акций может испытать некоторое облегчение, если риторика окажется не слишком жёсткой, но облиги останутся под давлением, пока будет внятного сигнала о снижении. Главный сигнал — не сама ставка, а её прогноз на 2027 год. 🦥Ещё мне интересно послушать вопросы, которые будут задавать Набиуллиной на пресс-конференции, и ответы на них. Меня пока что туда никто не зовёт, ну и правильно. А то ляпну ещё что-нибудь такое, отчего у Заботкина лысина покраснеет. В общем, ждем опорного заседания - осталось недолго. #ЦБ #инфляция