Глава РСПП Александр Шохин считает высокой вероятность, что «недавнее снижение ключевой... — 1 июля 2026 г. в 12:47:11.494
Глава РСПП Александр Шохин считает высокой вероятность, что «недавнее снижение ключевой ставки на 0,25 процентного пункта может оказаться последним подарком бизнесу, и на июльском заседании совета директоров регулятор может рассмотреть возможность изменения ставки в сторону повышения». Действительно, есть вероятность, что ЦБ снова начнёт повышать ставку? Как тогда это отразится на потребительской, да и на всей экономике? Ответы экспертов в рубрике #опросы Аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Иванов: Даже по тем цифрам, что у нас на руках, вариант с повышением действительно с большой вероятностью будет на столе. Однако нашим базовым прогнозом пока является холд или даже минус 0.25. Но стоит помнить, что заседание опорное, и ЦБ опубликует новый базовый прогноз, там ожидается сдвиг вверх траектории по ставке, и вероятно, по инфляции, прежде всего, из-за ситуации на топливном рынке и с бюджетными расходами (которые, судя по всему, в июне опять идут на рекорд). Руководитель маркетингово-коммуникационного агентства «Стратагема» Роман Черёмухин: Заявление главы РСПП Александра Шохина отражает растущую тревогу бизнеса из-за высокой стоимости капитала. Июньское снижение ключевой ставки оказалось символическим, поэтому рынок считал его не полноценным разворотом к мягкой политике, а сигналом осторожности со стороны ЦБ. На июльском заседании базовым остаётся сценарий сохранения жёстких денежно-кредитных условий, а пространство для дальнейшего снижения ставки заметно сузилось. Позиция регулятора продиктована сохраняющимися инфляционными рисками. Экономика замедляется, но давление со стороны спроса, бюджета и рынка труда полностью не снято. Дефицит кадров поддерживает рост зарплат, который не всегда обеспечен сопоставимым ростом производительности. В такой ситуации ЦБ будет действовать осторожно, даже если промышленность и деловые объединения настаивают на продолжении снижения ставки. Для потребительского сектора это означает период более дорогих кредитов и сдержанного спроса. Автокредиты, потребительские займы и рыночная ипотека останутся чувствительными к любым сигналам регулятора. Население будет осторожнее брать новые обязательства, а часть спроса продолжит смещаться в сторону сбережений. Ритейлу станет сложнее автоматически перекладывать рост издержек в конечные цены. В корпоративном сегменте высокая ставка продолжит усиливать разрыв между устойчивыми и закредитованными компаниями. Наиболее уязвим бизнес с высокой долговой нагрузкой, короткими кредитами и плавающими ставками. Для него обслуживание долга будет давить на инвестиции, оборотный капитал и маржинальность. Это не обязательно приведёт к массовой волне сделок, но может ускорить консолидацию в отдельных отраслях, где слабые активы станут доступнее для финансово устойчивых игроков. В политико-экономической плоскости усилится спор между ЦБ и реальным сектором о цене борьбы с инфляцией. Бизнес будет добиваться адресных мер поддержки, субсидирования ставок и особых условий для системообразующих предприятий. Но регулятор, судя по текущей риторике, продолжит ставить макростабильность и снижение инфляционных ожиданий выше краткосрочного стимулирования роста. Среднесрочно экономика будет адаптироваться к реальности дорогих денег. Компаниям придётся пересматривать финансовые модели, осторожнее планировать инвестиции и повышать операционную эффективность. В выигрыше окажутся структуры с низкой долговой нагрузкой, устойчивым денежным потоком, запасом ликвидности и меньшей зависимостью от импортных компонентов. Ставка может и не расти, но рассчитывать на быстрое возвращение дешёвого капитала пока преждевременно. (продолжение в следующем посте)