УР

Уютный разбирает | Инвестиции

Финансы и инвестиции · 29 июня 2026 г.

Открыть канал в MAX

💼 Див.корова лучше рынка. МТС $MTSS.

💼 Див.корова лучше рынка. МТС $MTSS.   Не так давно вышел отчет за 1 квартал у любимой дивидендной коровы на рынке - МТС. Котировки на обвале чувствовали себя лучше рынка, давайте глянем как дела: ——— 💰 Выручка МТС выросла на 14,7% г/г — до 201,3 млрд ₽. — Для зрелого телеком-бизнеса - хороший темп. Выручка телеком-сегмента выросла на 14,7% г/г — до 130,3 млрд ₽. — Количество абонентов выросло на +1,3% до 83,8 млн — максимальный показатель с 2012 года. 📈 Финтех также поддерживает группу. — Выручка направления выросла на 18,4% г/г. — Рекламный бизнес вырос слабо на 2,3% до 15,3 млрд ₽ что объясняется слабой динамикой всего рекламного рынка. Выручка растёт быстрее себестоимости (+14,9%) и коммерческих расходов (+10,2%), что даёт операционную прибыль +28,7% до 41,0 млрд ₽ — второй результат в истории компании. Скорректированная OIBDA выросла на 18% г/г — до 74,7 млрд ₽. ——— 🫰 Финансовые расходы остались большими и равны 34,4 млрд ₽ против 34,5 млрд ₽ годом ранее. — То есть долг не стал принципиально дешевле. Но операционный бизнес заработал заметно больше. 💵 Чистая прибыль составила 7,2 млрд ₽, рост на 46,4% г/г.  Рост объяснется сильной динамикой операционной прибыли, - несмотря на отсутствие снижения процентных расходов. ——— 😐 Но… Капзатраты выросли на +29,1% до 44,3 млрд ₽ — опять же, второй результат в истории. — Рост связан с инвестициями в инфраструктуру AI, строительство сетей 5G. — В 2026 году МТС планирует инвестировать больше, чем в 2025-м.  Свободный денежный поток телеком-ядра остался отрицательным −7,0 млрд ₽. 🧐 Главный интересный факт отчета - в балансе первого квартала была крупная строка «активы, предназначенные для продажи» — 34,2 млрд ₽, плюс связанные контракты на 59,9 млрд. — И новости на эту тему мы как раз уже услышали недавно. —> Минус такой сделки тоже понятен - после продажи башен МТС, скорее всего, будет арендовать инфраструктуру обратно. То есть долг может снизиться сейчас, но часть нагрузки вернется через будущие арендные платежи. ——— 💼 Компания заплатит 35 ₽/акцию на 2025 год. — Отсечка - 9 июля 2026 года.   Как всегда МТС платит дивиденды не из прибыли, а из OIBDA. — Это объясняет почему долг не снижается, тк OIBDA одновременно обслуживает долг, финансирует растущий капекс и обеспечивает дивиденды.  ☝️ Действующая дивидендная политика истекает в конце 2026 года.  — Новая - на период с 2027 года еще не представлена.  Однако я все же предположу, что каких-либо кардиальных изменений не случится - АФК-систему надо по-прежнему кормить. ———— 🫖 Бизнес растёт, но реальная долговая нагрузка все еще высока.  Посмотрим как котировки поведут себя после дивгэпа. В дивиденды идти желания нет. — Возможные драйверы - продажа башенного бизнеса и в теории - ipo дочек.