📑 Дайджест отчетов? - поехали:
📑 Дайджест отчетов? - поехали: Продолжаем следить за сезоном отчетности. На этой неделе их вагончик, - и о них в след.посте. А вот для начала - наиболее интересные с недели прошлой: ——— 🇷🇺 ЦИАН - качественный, но уже не дешёвый: — Один из наиболее сильных отчетов недели. За 2 квартал: — выручка 4,4 млрд руб. (+23% г/г); — скорр. EBITDA 1,38 млрд руб. (+60%); — маржа EBITDA выросла с 24% до 31,3%; — чистая прибыль 1,04 млрд руб. (+32%). 👍 Хорошие результаты. — При этом операционные расходы во 2 квартале увеличились всего на 7% при росте выручки на 23%. При том рост самого бизнеса ускорился, и выручка основного сегмента во 2 квартале прибавила 24% против примерно 18% в первом. 💼 Дополнительно компания продолжает «возвращать деньги акционерам» - в июне выплачено 53 руб. на акцию. — До конца года менеджмент планирует еще как минимум 30 руб. — Параллельно идет байбэк объемом до 4 млрд руб, который исполнился лишь на 16% и который поддерживает котировки. 🫖 Но… компания оценивается в 14 прибылей, что в два раза дороже HH, который способен обеспечить аналогичную доходность акционерам и еще не особенно начал восстанавливаться в бизнесе. ——— 🛠 ВсеИнструменты. Прибыль растет. Оптимизация? На первый взгляд результаты за полугодие выглядят неоднозначно - выручка выросла всего на 3,2% г/г до 89,6 млрд руб. Но внутри полугодия динамика заметно улучшилась - во 2 квартале выручка прибавила уже 9,7% г/г до рекордных 50,6 млрд руб. после слабого 1 квартала. 🤝 Основным драйвером остается B2B, во 2К сегмент вырос примерно на 11%, а B2C впервые за несколько кварталов вернулся к росту - около 4%. 📊 Главное в отчете не выручка, а рост рентабельности и денежных потоков: — EBITDA 5,0 млрд руб. (+38%); — чистая прибыль 2,6 млрд руб., против лишь 0,2 млрд руб. годом ранее, а впереди сезонно сильное 2п — FCF 7,7 млрд руб. (+138%); — CAPEX всего 0,4 млрд руб. (-30%). Дополнительно компания закончила полугодие уже с чистой денежной позицией 6,8 млрд руб, (несмотря на выплату 3 млрд руб. дивидендов во втором квартале). 🎙️ Менеджмент, как и ожидал, повысил прогноз по чистой прибыли на 2026 год с 3,4-6,0 до 4,5-6,5 млрд руб и в 3 квартале прогноз могут опять поднять. — Отчет так-то даже неплох. Может разберем дополнительно. ——— 🏦 Банк Санкт-Петербург - снижение ставки бьет по сверхдоходности 🤔 За первое полугодие: — чистый процентный доход 36,6 млрд руб. (-7%); — чистая прибыль 16,5 млрд руб. (-33%); — ROE 15,3%. 😢 Но значительно интереснее - второй квартал отдельно. — Чистая прибыль составила всего 5,6 млрд руб. (-39% г/г), а ROE снизился до 10,1%. NIM пока остается на достаточно высоких 6,4%, однако одновременно резко растут расходы и во 2 квартале они увеличились на 34% г/г, а CIR достиг 37,7%. Доход от операций на финансовых рынках также снизился на 45%. 🔮 Здесь постепенно начинает реализовываться давно ожидаемый риск бизнес-модели БСПБ: —> В период высоких ставок банк отлично зарабатывал благодаря большой доле дешевых клиентских остатков и корпоративных кредитов с плавающими ставками. —> Теперь происходит обратный процесс, - доходность активов снижается вслед за ключевой ставкой, и прежняя сверхмаржинальность постепенно исчезает. 🤷♂️ Ранее в обзорах предупреждал о подобном явлении, - пока компанию считаю не привлекательной. ——— 🫖 Такие дела. — С Вас как всегда - лайк, если дайджесты интересны 👍