🏗️ Тот же выпуск, только дешевле? GloraX доразмещает 002P-01:
🏗️ Тот же выпуск, только дешевле? GloraX доразмещает 002P-01: GloraX возвращается к своему дебютному зелёному выпуску 002P-01 и доразмещает ещё минимум 1,5 млрд руб. — Главное здесь - цена входа, но и зелёный статус работает не для галочки. Разбираемся: ——— 📚 Напомню историю: —> В июле выпуск собирали с ориентиром от 3 млрд, а книгу за счет высокого спроса в итоге расширили до 6,1 млрд при купоне 19,5% и YTM 21,34%. 📑 Купон фиксированный и ежемесячный, погашение 21 декабря 2029 года, оферт и амортизации нет. — Рейтинг BBB+ от АКРА и НКР, у обоих агентств прогноз позитивный. 🧩 Что даёт зелёный статус? —> Выпуск прошёл верификацию Эксперт РА, включён в сектор устойчивого развития Мосбиржи, а деньги идут строго на энергоэффективное жильё. —>👇 Практический смысл в спросе: - С 2025 года ЦБ разрешает банкам применять пониженные риск-веса к вложениям в облигации приоритетных зелёных проектов, снижение до 50% от базового. - Для банка это та же доходность при меньшей нагрузке на капитал, то есть по сути более высокая доходность на капитал. 👍 Отсюда стабильный институциональный спрос, который помог расширить июльскую книгу вдвое и поддерживает ликвидность бумаги. Для частного инвестора кредитный риск при этом тот же, что у любого выпуска GloraX: зелёный статус влияет на спрос, а не на платёжеспособность 🤝 ——— 📊 Параметры доразмещения: • объём не менее 1,5 млрд руб., выпуск вырастет минимум до 7,6 млрд • цена не ниже 94,5% от номинала + НКД • доходность к погашению не выше 24,28% • книга 3 ноября, размещение 6 ноября • организатор Совкомбанк 🙋♂️ Почему это интереснее июля? — С лета рынок облигаций скорректировался, 002P-01 сейчас торгуется около 95–96% с доходностью порядка 23,7%. Это верх собственной кривой GloraX: например, 001P-05 даёт около 23,4%. — Доразмещение по 94,5% добавляет ещё 50–60 б.п. премии к вторичке самого выпуска. Купон прежний, но к цене покупки это уже 20,6% текущей доходности плюс 55 руб. дисконта к номиналу, которые вернутся при погашении. Июльские покупатели заходили на 21,3%, сейчас за тот же кредитный риск предлагают почти на 3 п.п. больше 👍 ——— 💰 GloraX – один из девелоперов, которые продолжают стабильно расти даже при текущем рынке. Свежие оперрезультаты: — За 9 месяцев сопоставимые продажи выросли на 35% в деньгах и на 53% в метрах. — В 3 кв, когда рынок новостроек по данным ДОМ.РФ стоял на месте, GloraX прибавил 15% в деньгах и 20% в метрах. — Даже с учетом прошлогодней крупной M&A, создавшей эффект высокой базы, рост за 9 месяцев +8% в деньгах. 🤝🫖 Так что это не ВДО-лотерея, а выпуск растущего эмитента. С позитивными прогнозами от двух агентств. К слову: — Позитивный прогноз АКРА означает высокую вероятность повышения рейтинга на горизонте 12–18 месяцев. И если онслучится, - к купону добавится переоценка тела. 📈 Компания платит премию к собственной кривой. Так что для тех, кто хочет зафиксировать 24% на три года в девелопере (и принимает риск этого сектора соответственно) уровня BBB+ с хорошей отчетностью, - вход через допку выглядит даже выгоднее покупки в стакане 🤔 ——— 🙋♂️ Что думаете про эмитента и/или сектор в целом? Кого еще разберем? — 👇 Лайк, если такие разборы интересны 👍