🤔 Рынок акций — отскок или разворот? — 30 июня 2026 г. в 12:47:44.022
🤔 Рынок акций — отскок или разворот? На рынке сейчас наблюдается самое настоящее чудо: индекс Мосбиржи уже третью сессию подряд растёт. Со своих недавно установленных минимумов индекс отрос уже на 8%. И тут возникает главный вопрос: это долгожданный разворот или всего лишь отскок? 1️⃣Давайте начнём с того, что на рынке ничего не произошло, чтобы мы увидели разворот. Единственное, что сюда можно приплести, — это аннулирование лицензии АЛОР+ в части того, что наконец-то прекратится продажа разблокированных активов. Мы не знаем, действительно ли были продажи со стороны этого брокера, поэтому этот фактор опустим. 2️⃣Второй фактор — это жёсткая позиция Банка России. Все разговоры о продолжении снижения ставки почти испарились. С учётом ситуации с топливом и падения рубля за неполные две недели на 7,7% причин для радости нет. Времени до следующего заседания ещё много, но предварительно вполне можно допустить, что ЦБ возьмёт паузу и ставка останется без изменений. Очевидный негатив для рынка. 3️⃣Третий момент — продолжаются разговоры о том, что российские акции сильно недооценены. Герман Греф сегодня сказал, что «российские публичные компании сильно недооценены, смягчение денежно-кредитной политики, восстановление роста экономики и улучшение геополитической ситуации привели бы к взрывному росту стоимости их акций». Мы рискнём предположить, что как раз из-за геополитики российский рынок и находится так низко. И если ситуация не меняется, то текущий дисконт оправдан. Ну и, конечно, не надо забывать про продажу заблокированных активов, о которой никто не рассказывает, допэмиссии и т. д. Также Греф сказал, что «если бы динамика наших акций зависела от наших финансовых результатов, мы были бы сейчас в космосе». Нам так не кажется, так как тут мы снова упираемся в оправданный дисконт российских акций. Тот же 🏦 Сбер сейчас торгуется по P/B=0,83x, что не сильно ниже средних значений с 2022 года. Понятное дело, что этот мультипликатор до начала СВО был гораздо выше, но и конъюнктура рынка была абсолютно другой. 💰 Вывод На данный момент мы считаем, что на рынке акций происходит отскок, а не разворот. Всё же, чтобы начался растущий тренд, должны произойти фундаментальные изменения, а этого пока нет. Текущий рост просто за счёт закрытия шортов может без особых проблем дотянуть рынок до 2450 п.