🇷🇺💸ОФЗ: высокая доходность при растущих рисках
🇷🇺💸ОФЗ: высокая доходность при растущих рисках 👀По данным «Ведомостей», часть управляющих считает, что доходность ОФЗ уже недостаточно компенсирует бюджетные, процентные и геополитические риски. При ключевой ставке 14% доходность двухлетних госбумаг составляет 15,2%, десятилетних — 16,64%. Однако индекс RGBI с начала года снизился на 5,8%: высокий купон не исключает потерь от падения рыночной цены облигаций. 🧮Главный источник риска — увеличение потребностей государства в финансировании. Оценка дефицита бюджета на 2026 год повышена с 3,8 трлн до 7,3 трлн рублей, или с 1,6% до 3,2% ВВП. За девять месяцев Минфин привлек через ОФЗ около 4,13 трлн рублей, а план привлечения на IV квартал составил 2,45 трлн. 💸Большое предложение госбумаг сдерживает рост их цен. Поэтому даже снижение ключевой ставки не гарантирует сильного подорожания длинных ОФЗ. Покупка таких бумаг на краткосрочное заемное финансирование становится особенно чувствительной к темпам смягчения денежно-кредитной политики. 🌎Дополнительную неопределенность создает геополитика. Опрошенные изданием управляющие связывают перебои с топливом и повреждения НПЗ с ростом транспортных и производственных затрат. Это усиливает инфляционное давление и ограничивает возможности ЦБ снижать ставку. 🤜Поддержать рынок могло бы сокращение структурного бюджетного дефицита. Но веры у рынка в это пока нет. ✔️Эксперты предлагают сочетать короткие и среднесрочные ОФЗ с флоатерами, а для защиты от инфляции рассматривать бумаги с индексируемым номиналом. При этом некоторые оценки допускают даже убыток по длинным ОФЗ на годовом горизонте. Верным курсом ТГ | MAX