ИИ-бум увеличит стоимость денег для всех
ИИ-бум увеличит стоимость денег для всех Инвестиции в ИИ способны закрепить режим более дорогих денег. Главная причина — разрыв между немедленным увеличением расходов и отложенным ростом производительности. Строительство дата-центров, выпуск чипов, расширение электросетей и телекоммуникационной инфраструктуры уже повышают спрос на ресурсы и финансирование. Увеличение предложения товаров и услуг благодаря новой технологии проявится позднее. Поэтому на первом этапе технологический рывок может усиливать инфляцию, а не сдерживать её. Сборище представителей мировых центробанков, которое сейчас происходит в Банкоке, выступило с заявлением, что этот бум также создает новое инфляционное давление и финансовые риски, поскольку инвестиции поступают задолго до того, как ИИ обеспечит рост производительности. Конкуренция за финансирование Корпоративный инвестиционный цикл совпал с масштабными государственными заимствованиями на оборону, промышленность и энергетику. Бизнес и правительства одновременно предъявляют повышенный спрос на капитал, создавая давление на стоимость заимствований. Это отличает нынешнюю ситуацию от периода после кризиса 2008 года, когда ключевыми проблемами считались избыток сбережений и хронически низкая инфляция. Следствием может стать повышение нейтральной процентной ставки — уровня, при котором денежно-кредитная политика не стимулирует и не тормозит экономику. Если этот ориентир растёт, прежние ставки оказываются менее сдерживающими. Центральным банкам приходится учитывать возможность более длительного сохранения жёстких условий. Однако масштаб сдвига остаётся неопределённым: будущую отдачу от ИИ пока трудно отделить от текущего инвестиционного ажиотажа. Бюджетные и рыночные риски Для государств с крупным долгом удорожание финансирования сужает бюджетный манёвр. Обязательства, накопленные в эпоху околонулевых ставок, приходится рефинансировать на менее выгодных условиях. Возникает противоречие между необходимостью поддерживать стратегические инвестиции и потребностью ограничивать дефицит. Одновременно растёт уязвимость финансовых рынков. Оценки технологических компаний опираются на высокие ожидания будущей прибыли, тогда как распределение доходов от ИИ ещё не определилось. Даже умеренное ухудшение прогнозов способно вызвать существенную переоценку активов. Таким образом, инвестиционный бум одновременно поддерживает экономическую активность и создаёт предпосылки рыночной нестабильности. Неравномерность последствий Еврозона рискует получить меньше прямых выгод, чем США и часть Азии, где сосредоточен инвестиционный всплеск. При этом рост мировой стоимости капитала затрагивает и европейских заёмщиков в том числе. Дополнительное энергетическое давление осложняет борьбу с инфляцией. Для наиболее закредитованных стран сочетание этих факторов усиливает необходимость бюджетной корректировки. Верным курсом ТГ | MAX