Итак, традиционный прогноз по ставке — 23 июля 2026 г. в 19:15:33.094
Итак, традиционный прогноз по ставке Ставка 14,25%. Большинство аналитиков считают, что ЦБ оставит ставку без изменений. Мы также отдадим этому варианту большую вероятность – 50%. Причины следующие: 1. Бензиновый кризис разогнал инфляцию и инфляционные ожидания очень сильно. Выше я уже скидывал информацию по инфляционным ожиданиям. И хотя цены на бензин начали снижаться, но пока еще остаются регионы, где ситуация все еще сложная, а для оценки вторичных эффектов нужно время. 2. Эскалация на ближнем востоке может помочь решить России проблему с дефицитом бюджета за счет роста цен на нефть, но создает риски отложенной инфляции в будущем за счет импорта мировой инфляции. 3. Рост инфляционных ожиданий хоть и вызван понятными разовыми причинами, но потенциально он может спровоцировать "защитное" поведение россиян – скупать не только бензин в канистрах, но и например валюту, бытовую технику. Как пример резко выросла продажа недвижимости на вторичном рынке. А это опять же отложенный проинфляционный фактор, который пока сложно оценить. Поэтому несмотря на то, что бензиновый кризис постепенно проходит для ЦБ остается масса неизвестных факторов. Учитывая осторожность нашего ЦБ – мы считаем, что лучший вариант сохранить ставку на уровне 14,25% и далее смотреть на развитие событий. Что делать инвестору в этом варианте: флоатеры, валютные облигации, короткие надежные облигации с фиксированным купоном – хорошая защита. Ставка 14% и ниже. Вероятность - 40%. Варианты снижать ставку тоже есть. С одной стороны Путин давал намек, что ставку пора снижать. С другой МинФину срочно нужно кредитоваться под нормальный процент, а не под 16,5%. Не случайно последние размещения ОФЗ были отменены до стабилизации облигационного рынка. Возможно есть такая комбинация правительства и ЦБ. Снизить ставку на немного – рынок поверит в позитив, доходности ОФЗ снизятся. МинФин сместит всю перекредитовку на 3 квартал и займет по адекватной цене. При этом ставка в 14% не является мягкой и нужная жесткость будет соблюдена. Сбалансировать поведение учасников рынка можно жестким макропрогнозом и жесткой риторикой. Красота и идилия. А в августе и осенью ЦБ уже сможет действовать более независимо по факту реальной инфляции. Если проинфляционные риски начнут проявляться – будет повышать ставку, если же инфляция не будет развиваться – то будет продолжать постепенное снижение. Очень тонкая игра, но вполне может сработать. Какой риск вижу я – рынки поверят в позитив, которого нет. В этом случае получим разгон инфляции – тк позитив толпы это тоже проинфляционный фактор. Что делать инвестору в этом варианте: флоатеры + валютные облигации – основа портфеля, также можно аккуратно спекулировать с длинными ОФЗ и чуть-чуть с акциями. Тем, кто застрял в большой доле акций и длинных ОФЗ - шанс выйти по хорошей цене и сократить долю до комфортной. Повышение ставки. Вероятность - 10%. Считаю, что для этого варианта пока недостаточно предпосылок. При этом ставка в 14,25% является сама по себе достаточно жесткой. Если ЦБ пойдет на повышение – возможно они считают, что резкий шок рынка способен быстро купировать проинфляционные тенденции (пример: резкое повышение ставки в 22-м реально помогло), но это очень спорный тезис. Все же кроме инфляции сейчас нужно думать и про экономику. Ставьте, если полезно! // Не является персональной инвестиционной рекомендацией