Добрый день, друзья!
Добрый день, друзья! Понедельник - время нашего традиционного прогноза по ключевым активам на неделю. Начнем со сверки прошлого прогноза. По акциям и валюте сценарии реализовались. А вот на рынке длинного долга вместо ожидаемого давления - локальное восстановление. Поддержку ценам длинных ОФЗ дали выросший спрос на текущих доходностях 16,7–17%, сильный аукцион Минфина 14 октября. Наш прогноз по активам на 19-25 октября: ▶️ АКЦИИ: боковик с позитивным уклоном / геополитическая развилка Здесь прогноз сейчас скорее позитивный, но уже не безусловно бычий. На выходных IMOEX поднимался к 2450п. Главный повод роста - геополитика. Приостановка вступления в силу новых американских санкций, договоренности по поставам дизельного топлива и ожидания дальнейших российско-американских инициатив уменьшают геополитическую премию за риск. Дополнительно помогает дорогая нефть. Но после заметного роста рынку необходимы новые подтверждения позитивного сценария. Существенная часть ожиданий уже отражена в котировках. Любая новая конкретика по переговорам способна открыть дорогу выше 2500п, тогда как разочарование в геополитической повестке повышает риск фиксации прибыли. Еще один фактор волатильности - заседание ЦБ в пятницу. Сохранение ставки 14% уже в рынке, поэтому значение будут иметь обновленный прогноз ЦБ, его риторика. Более жесткий взгляд на инфляцию и траекторию ставки способен охладить спрос на акции. Базовый сценарий - боковик с позитивным уклоном. Потенциал продолжения роста сохраняется, но для движения выше рынку нужны новые подтверждения уже заложенных в цены ожиданий. ▶️ ДЛИННЫЕ ОФЗ: боковик / под давлением На прошлой неделе в "длинном долге" появились первые признаки стабилизации. Высокие доходности начали привлекать покупателей - успешный аукцион Минфина, размещение прошло с доходностью 16,77%, то есть часть инвесторов уже готова фиксировать доходность на длинный срок. Однако говорить об устойчивом развороте пока рано. Инфляция остается повышенной, а предложение госдолга - большим, Минфину предстоит реализовать масштабную программу заимствований в 4 квартале. Главное событие недели для длинных ОФЗ - заседание ЦБ 23 октября. Здесь важен сигнал ЦБ: повышение прогноза по инфляции или более высокой средней ставке способны вновь подтолкнуть доходности длинных ОФЗ к 17% и выше. Нейтральная риторика, напротив, позволит продолжить локальное восстановление цен. Поэтому ждем скорее боковик с риском сохранения давления. Текущие доходности уже создают спрос, но для устойчивого роста длинных ОФЗ рынку нужны более уверенные сигналы о будущем смягчении ДКП. ▶️ ВАЛЮТА (доллар и юань): боковик / умеренное укрепление рубля На стороне рубля остается приближение пика налоговых платежей. Экспортерам потребуется больше рублей для расчетов с бюджетом, поэтому предложение валютной выручки может увеличиваться. Дополнительно на внутренний рынок продолжает поступать выручка от высоких цен на энергоресурсы предыдущих недель. Рубль также поддерживают высокая ставка и снижение геополитической премии за риск. Если ЦБ 23 октября сохранит ставку на уровне 14%, этот фактор продолжит работать в пользу нац.валюты. При этом пространство для дальнейшего укрепления постепенно сужается. Минфин продолжает покупать валюту, а дополнительный встречный спрос могут создавать размещения и расчеты по валютным облигациям. После уже состоявшегося снижения доллара и юаня технический потенциал движения вниз также становится меньше. 📌 На этой неделе в фокусе: геополитика (новые сигналы по российско-американскому диалогу и санкционной политике); недельная инфляция и оценка инфляционных ожиданий населения; решение ЦБ 23 октября; нефть, налоговый период и размещения Минфина. Наш прогноз по ставке традиционно опубликуем накануне заседания ЦБ 23 октября Ставьте 🔥, если было полезно!