Традиционный прогноз по ставке ЦБ
Традиционный прогноз по ставке ЦБ 1️⃣ Ставка останется на уровне 14%. На мой взгляд это приоритетный сценарий и ему отдам вероятность 70%. Дефицит бюджета высокий, вновь растут темпы кредитования, инфляция выше нормы ЦБ – учитывая осторожность нашего ЦБ, это самое логичное решение. Также ставлю на нейтральную риторику по окончанию. Жесткая риторика сейчас ни к чему и может навредить ставкам ОФЗ и процессу кредитования МинФина. Здесь государство должно работать в связке. По итогам в случае нейтральной или позитивной риторики возможен небольшой позитив для рынка ОФЗ и фиксированных облигаций. Если же по какой-то причине будет жесткая риторика, конечно, увидим очередные распродажи по всей линейке фиксированной доходности. Рынок акций на мой взгляд если и будет реагировать на такой вариант ставки, то очень ограниченно, тк 14% ставка уже в цене. 2️⃣ Ставку снизят до 13,75% на 0,25% - вероятность 27% (3% оставлю на экзотические варианты). На самом деле снижение на мой взгляд тоже может быть «на столе» - поводы есть. Эффект от коммунальных услуг был как и ожидалось одноразовым. Устойчивые компоненты инфляции не растут, инфляционные ожидания населения после прошлого всплеска (из-за роста курса $ и бензина) теперь резко снизились. Цена бензин снижается, причем с точки зрения сезонности снижение спроса и как следствие цены может продолжиться (однако остаются риски новых "прилетов" по НПЗ). Естественно такой вариант сейчас не в цене. Потенциально будет некий рост ОФЗ (но сильно радоваться не стоит - впереди еще около 2 трлн размещений, которые будут давить рынок). На рынок акций данный вариант также может повлиять положительно. Также завтра ждем обновление макро-прогноза от ЦБ. Этот не менее важно, чем сама ставка. Так как дает понимание, что ждет ЦБ улучшение или ухудшение ситуации (хотя стоит признать точность их прогнозов оставляет желать лучшего в текущие времена). Выводы: мы пока не будем наращивать ставку на позитив. Доля акций в 17,8% у нас есть. Считаем такую долю адекватной ситуации. Буквально вчера писал свои мысли на эту тему.