🔽 Обзор Хендерсон — операционные ножницы срезали прибыль! — 26 августа 2026 г. в 12:16:45.319
🔽 Обзор Хендерсон — операционные ножницы срезали прибыль! Сезон отчетности в самом разгаре — за последние дни отчитались более 10 компаний, за которым я слежу. Последовательно разберу наиболее интересные отчеты для вас. Начнем с Хендерсона. ❌ Выручка 1 пол. 2026 = 11,2 млрд руб. (+3,6% г/г), рост выручки ниже инфляции, несмотря на существенный CAPEX, вложенный в переоткрытия магазинов в новом формате. ❌ Скор. прибыль 1 пол. 2026 = 0,56 млрд руб. (-35,8% г/г), прибыль снизилась на фоне опережающего роста расходов. Компания неплохо поработала с себестоимостью (-4,6% г/г), но вот коммерческие расходы существенно выросли (+19,5% г/г). ❌ FCF 1 пол. 2026 = -0,61 млрд руб. (скор. на изменения в оборотном капитале FCF тоже отрицательный = -0,12 млрд руб.). ❗️ Снижаю свой прогноз по прибыли Хендерсона за 2026 год с 2,59 до 1,69 млрд руб. 💸 Дивиденды Хендерсон платит 50% прибыли на дивиденды, я ожидаю выплату 20 руб. на 1 акцию за год, доходность 6,4%. Первую выплату Хендерсон делает по итогам полугодия, заработали на 5,6 руб. на 1 акцию, доходность 1,8%. Денежного потока в 1 пол. 2026 нет, но, думаю, что заплатят авансом (потому что во 2 пол. он будет). 📊 Оценка компании По результату 1-го полугодия компания стоит 11 прибылей. Второе полугодие обычно сезонно сильнее. Я жду, что по итогам года Хендерсон оценен в 7,5 прибылей, что не дешевая оценка при практически нулевых темпах роста выручки. Допускаю, что, когда темпы роста выручки нормализуются (скорее всего, это произойдет при более низких ставках), компания сможет вернуться к той прибыли, которую показывала в 2023-2025 годах, но пока же прибыль снижается, и компания оценена недешево. Мне не интересно. На очереди Мосбиржа, Татнефть, МТС Банк и МТС, компании уже отчитались, разберу результаты для вас в ближайшее время. Подпишитесь на мой канал, чтобы не пропустить! 🤝