Ozon: сильный отчёт, но качество роста требует внимания — 30 июля 2026 г. в 13:06:05.368
Ozon: сильный отчёт, но качество роста требует внимания Ozon отчитался за второй квартал 2026 года. На первый взгляд результаты действительно сильные: ✅ GMV: 958 млрд → 1,31 трлн руб., +37% ✅ Количество заказов: 539 млн → 934 млн, +73% ✅ Выручка: 228 млрд → 334 млрд руб., +47% ✅ Скорректированная EBITDA: 39,2 млрд → 57,9 млрд руб., +48% ✅ Чистая прибыль: 0,4 млрд → 10,1 млрд руб. ❌ Операционный денежный поток: 179,9 млрд → 164,8 млрд руб., −8% Маркетплейс продолжает расти и улучшать рентабельность. Ozon увеличивает частотность покупок, снижает стоимость обработки одного заказа и получает эффект от масштаба. Но количество заказов растёт почти вдвое быстрее GMV, из-за чего расчётный средний чек снизился примерно на 21%. Логистическая себестоимость при этом продолжает расти быстрее оборота. В Финтехе снижается чистая процентная маржа, а стоимость риска выросла до 12,8%. Расходы на создание кредитных резервов почти удвоились. Отдельный риск — логистическая инфраструктура. События вокруг складов Wildberries показывают, что маркетплейсам, вероятно, придётся увеличивать расходы на защиту объектов, страхование, резервные мощности и децентрализацию складской сети. Это может повысить CAPEX и снизить реальный свободный денежный поток, даже если EBITDA продолжит выглядеть сильной. В клубе уже опубликован полноценный разбор Ozon. Внутри мы подробно разобрали: — насколько устойчив текущий рост; — как новые инфраструктурные риски могут повлиять на прибыль; — что делать покупать или продавать; — какой рост котировок возможен и что должно произойти, чтобы этот сценарий реализовался. ℹ️ Скидку на подписку предлагаю только до конца месяца. Пишите мне @Yura_Mar или нашему боту @FinProfit_Club_bot слово «КЛУБ»