🏦 ВТБ: маржа восстановилась, а прибыль всё равно упала #VTBR
🏦 ВТБ: маржа восстановилась, а прибыль всё равно упала #VTBR ВТБ опубликовал результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года. Отчёт получился неоднозначным: основной банковский бизнес заметно улучшился, но итоговая прибыль и рентабельность капитала снизились. Ключевые показатели: ✅ Чистые процентные доходы: 146,8 → 405,6 млрд рублей, +176,3% ✅ Чистая процентная маржа: 0,9% → 2,6% ✅ Чистые комиссионные доходы: 145,6 → 175,8 млрд рублей, +20,7% ✅ Операционные доходы до резервов: 589,0 → 689,7 млрд рублей, +17,1% ❌ Расходы на резервы: 109,8 → 123,3 млрд рублей, +12,3% ❌ Чистая прибыль: 280,8 → 225,2 млрд рублей, −19,8% ❌ Рентабельность капитала: 20,7% → 16,1%, а во втором квартале — всего 13% Главный позитив — восстановление процентной маржи. ВТБ значительно быстрее снизил стоимость фондирования, чем доходность кредитного портфеля. Комиссионный бизнес также продолжает расти. Но слабых мест хватает. Прибыль во втором квартале снизилась на треть, прочие операционные доходы резко сократились, расходы остаются высокими, а стоимость риска постепенно растёт. Есть вопросы и к балансу: кредитный портфель увеличивается, тогда как средства клиентов сокращаются. Банк всё активнее использует оптовое фондирование, а запас достаточности капитала остаётся небольшим. В клубе уже опубликован полноценный разбор отчёта ВТБ. Там подробно разобрали: • насколько устойчиво восстановление процентной маржи; • сможет ли банк выполнить план по прибыли; • насколько опасны рост резервов и снижение рентабельности; • чего ждать от дивидендов; • стоит ли удерживать акции, докупать их или ждать более подходящей цены; • при каких условиях бумаги могут показать существенный рост. Полный разбор доступен участникам клуба.