ФосАгро размещает облигации сразу в двух валютах. Стоит участвовать?
ФосАгро размещает облигации сразу в двух валютах. Стоит участвовать? Сегодня компания собирает заявки на два выпуска облигаций: 🇺🇸 Долларовый (БО-03-02) — Купон до 9,2% годовых. — Погашение в июле 2028 года. — Выплаты в рублях по курсу ЦБ. 🇨🇳 Юаневый (БО-03-03) — Купон до 9,2% годовых. — Погашение в феврале 2029 года. — Выплаты в юанях или рублях. Купоны фиксированные, выплаты ежеквартальные. Оферты и амортизации нет. Размещение — 23 октября. Что с финансовым положением компании? ФосАгро — один из крупнейших производителей минеральных удобрений с максимальными кредитными рейтингами AAA. Однако финансовые результаты ухудшаются: 🔴 EBITDA за первое полугодие сократилась на 35,6%, до 60,9 млрд ₽. 🔴 Чистый долг достиг 309,2 млрд ₽. 🟡 Соотношение чистого долга к EBITDA — около 2,1–2,2×. Долговая нагрузка пока умеренная, но снижение прибыльности и денежных потоков настораживает. Моё мнение Оба выпуска заслуживают внимания, но покупать их по любой ставке я бы не стал. Юаневый выпуск выглядит интереснее относительно уже обращающихся облигаций ФосАгро. У долларового преимущество перед вторичным рынком заметно скромнее. При этом окончательные купоны могут оказаться ниже заявленного ориентира. В FinProfit Club разобрал оба выпуска подробнее: при каких итоговых ставках имеет смысл участвовать в размещении, когда стоит сократить заявку, а когда лучше вообще пропустить.