Делимобиль: [пока] живой
Делимобиль: [пока] живой Стоит признаться, что я люблю таких эмитентов. Это - классический дистресс-актив. Рынок закладывает в цену высокие риски, но признаков неминуемого дефолта пока нет. Инвесторы нервничают, требуют премию, в облигациях доходность выше рынка. Что может быть прекраснее? Но приходится внимательно следить и за цифрами, и за действиями менеджмента. У меня облигации Делимобиля есть, поэтому слежу 🔹 В мае ВТБ помог пройти опасное погашение. Хороший знак. У банков обычно жесткий комплаенс. 🔹 Новый выпуск облигаций тоже частично разместили. Свежие деньги на жизнь есть. Значит, ждать немедленного банкротства не стоит. 📌 Следующая опасная дата — октябрь 2026 Нужно погасить или рефинансировать выпуск 001Р-04 на 3,5 млрд. Делимобиль старается: - Проданные минуты на машину: +31% г/г. - Утилизация парка: +34% г/г. - Выручка на авто: +6% г/г и +18% кв/кв. - Расходы на ремонт и ТО на минуту: -33% г/г. - База пользователей: 13,8 млн (исторический максимум). Парк перестал сжиматься. Раньше я писала, что бизнес сокращается, а теперь ситуация стабилизировалась. Похоже, стратегия эконом-каршеринга начала работать. 📌 Делимобиль хвастается наличием топлива "Наша модель закупок диверсифицирована: прямые контракты с широким кругом поставщиков, доступ к оптовым и розничным каналам, собственные и партнёрские мощности хранения. Это инфраструктурное решение позволяет ограничивать риск простоя автопарка в периоды повышенной нагрузки и локальных перебоев в инфраструктуре заправки". В условиях кризиса это может создать дополнительный спрос. Водители предпочтут жечь бензин каршеринга, а не стоять на заправках. Ситуация с топливом улучшается. Но для компании важно к октябрю показать хорошие метрики, чтобы спокойно рефинансироваться. Если июль и август дадут повышенный спрос, инвесторы будут чуть спокойнее. Значит, вероятность дефолта будет ниже. 📌 Итого 🔹 Мне нравится, как Делимобиль работает в текущих непростых условиях. 🔹 Деньги от ВТБ — позитивный сигнал. 🔹 Я держу позицию, но не считаю её безопасной. 🔹 Октябрь будет волнительным. Если в сентябре не увижу понятной схемы рефинансирования, буду закрывать позицию заранее. 🔹 Акции не интересны. Компания работает на кредиторов. 🔹 Облигации — только для смелых и на небольшую долю портфеля. Дела стали чуть лучше, но расслабляться нельзя. #делимобиль