⚓ ОТЭКО-Портсервис выходит на рынок облигаций
⚓ ОТЭКО-Портсервис выходит на рынок облигаций Компания, которая перегружает уголь и удобрения в порту Тамань, впервые занимает на публичном рынке. Дебютный выпуск 001Р-01 предлагает ориентир купона до 18,5% годовых, выплаты ежемесячно. Объём небольшой, до 500 млн рублей. 🏗️ Об эмитенте ▪️ Оператор Таманского терминала навалочных грузов, работает с 2006 года ▪️ Мощности: до 60 млн т в год по углю и железорудному сырью, до 10 млн т по сере и удобрениям ▪️ 4-е место в России по перевалке угля, 1-е в Азово-Черноморском бассейне ▪️ Входит в Группу ОТЭКО ⭐ Рейтинг ▪️ A.ru от НКР, прогноз «стабильный» ▪️ A|ru| от НРА, прогноз «стабильный» 📊 Финансы (МСФО, 2025) ▪️ Выручка: 30,5 млрд ₽ (−0,7% г/г) ▪️ EBITDA (расчётная): 17,9 млрд ₽ (−29%) ▪️ Чистый убыток: 11,5 млрд ₽ (годом ранее прибыль 9,68 млрд ₽) ▪️ Капитал: 140 млрд ₽ ▪️ Денежные средства: 4,33 млрд ₽ ▪️ Чистый долг: 86,8 млрд ₽ ▪️ Чистый долг / EBITDA: ≈4,8х (было ≈3,4х) ▪️ Покрытие процентов: ≈0,25х (было ≈1,0х) ▪️ Свежей отчётности за 2026 год пока нет ⚙️ Параметры выпуска ▪️ Серия: 001Р-01 ▪️ Объём: до 500 млн ₽ ▪️ Номинал: 1 000 ₽ ▪️ Срок: 2 года ▪️ Купон: фиксированный, ориентир не выше 18,5% ▪️ Периодичность: ежемесячно ▪️ Доходность к погашению: до 20,15% ▪️ Без оферты и амортизации ▪️ Доступен неквалифицированным инвесторам ▪️ Организаторы: Альфа-Банк, Газпромбанк 📅 Даты ▪️ Сбор заявок: 8 октября ▪️ Размещение: 13 октября 2026 🤔 Резюме Крупный действующий терминал с понятным бизнесом и рейтингом категории A. Но отчётность за прошлый год показала убыток, а операционного денежного потока (16,9 млрд ₽) не хватает на проценты (около 19 млрд ₽). Высокий купон здесь плата за эти риски. ✅ Плюсы ▪️ Действующий терминал с сильными рыночными позициями ▪️ Небольшой для такого бизнеса объём, долговая нагрузка вырастет не сильно ▪️ Нет оферты и амортизации ▪️ Ежемесячный купон около 18–20% годовых ⚠️ Минусы ▪️ Убыток по МСФО за 2025 год ▪️ Долговая нагрузка выросла, проценты не покрываются прибылью ▪️ Дебютный эмитент без истории на долговом рынке ▪️ Зависимость от экспорта и портовой инфраструктуры 💡 Вывод Выпуск для тех, кто ищет высокую доходность в сегменте A и спокойно относится к риску закредитованного эмитента. Участвовать разумнее при купоне ближе к верхней границе ориентира, итоговая ставка станет известна по итогам сбора заявок. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #ОТЭКО #ОТЭКОПортсервис #облигации #первичноеразмещение #ВДО