❇️Промомед итоги 1П2026 по МСФО
❇️Промомед итоги 1П2026 по МСФО ➖Выручка: 22,8 млрд руб. (+76% г/г); ➖EBITDA: 7,7 млрд руб. (+76% г/г); ➖Чистая прибыль: 2,6 млрд руб. (+83% г/г). ✅ Впечатляет. Выручка растет в 5 раз выше темпов как всего фармрынка, так и быстрее публичного коллеги - ОзонФармы, у которого скромный рост выручки (+12% г/г) связан с ценовым фактором. Основным драйвером выступили препараты эндокринологии (Тризетта, Велгия) с долей в структуре выручки - 71% (!). 🍔 Всегда считалось, что ожирение это не наша национальная ценность, но именно она перформит лучше всего портфель Промомеда, и это не смотря на уход Макдональдса из страны. 🔹Все что ниже тоже растет двузначными темпами. Драйверы те же, что и у ОзонФармы: ➖Рост доли дорогих инновационных препаратов; ➖Пока рубль крепкий расходы на сырьё растут медленнее выручки; ➖Прямые контракты с производителями. ⚠️Расходы на рекламу и маркетинг взлетели до 3,5 млрд руб. — это 15,4% от выручки. Это основная статься расходов. У того же ОзонФармы все коммерческие расходы не превышают 10% (!) За лидерство и узнаваемость нужно платить. Все же видели рекламу Тирзетты у Лебедева и других крупных блогеров? Но результат есть Тирзетта — самый продаваемый препарат в российских аптеках в 2026 году. 🔻Остальные сегменты просели. Онкология 2,6 млрд руб. (-39% г/г), но тут то же самое и у конкурентов, все из-за госзакупок, которые проводятся в основном во 2П. ➖Чистый долг: 33,3 млрд руб. (+33% г/г); ➖ND/EBITDA: 1,79х 🔲 Долговая нагрузка выросла, но остается в рамках целевого ориентира <2,5х. 90% долг под плавающую ставку, ситуация схожа с ОФ, снижение ключевой ставки помогает. ❇️Менеджмент подтвердил прогноз по росту выручки +60% и рентабельности в 45%. Если по выручке сомнений нет, то на маржинальность давят затраты. Посмотрим, во втором полугодии все обещают ускорение госзакупок, а онко-препараты более маржинальные. 🔢 По мультипликаторам (LTM) Промомед стоил всегда дороже ОзонФармы. Все из-за ставки на взрывной рост: ➖P/E: 9.9x ➖EV/EBITDA: 6x 📌При выходе на прогнозные показатели Промомед станет сравним по мультипликаторам с ОФ. Сектор показал свои защитные свойства, обе компании у меня в портфеле есть. 💛Пульс | 💬 Телеграм