АБ

Анна Белкина | Инвестиции

Финансы и инвестиции · 2 ноября 2026 г.

Открыть канал в MAX

#MICEX

#MICEX https://www.tradingview.com/x/uqXCFRO1/ https://www.tradingview.com/x/d5C1MPaa/ Позиционирование участников рынка Обращаю внимание на позиции юридических лиц: за последние две недели объём коротких позиций удвоился при незначительном изменении длинных позиций. Для сравнения: в июле, когда российский рынок снижался на протяжении 20 недель подряд, короткие позиции юрлиц составляли в среднем около 135 тыс. контрактов. Сегодня это 122,5 тыс. контрактов, или порядка 91% от июльских значений. При этом физические лица занимают противоположную сторону — преимущественно находятся в лонгах. Существенное увеличение шортов при практически неизменных лонгах считаю важным сигналом к откату. Что поддерживает российский рынок? Сейчас основными поддерживающими факторами остаются геополитические ожидания, прежде всего надежды на мирное соглашение по Украине, а также высокие цены на нефть. Нефть в текущих реалиях остаётся политическим инструментом давления Ирана на США в преддверии промежуточных выборов, которые состоятся уже завтра, 3 ноября. Вчера подробно разбирали Brent. По основному сценарию допускаю продолжение роста выше $120, однако после завершения текущей волновой структуры суб-волны B треугольника ожидаю снижения нефтяных котировок в следующей волне С. Если этот сценарий реализуется, российский рынок может лишиться одного из ключевых факторов поддержки. Что по макро? Полагаю, российская экономика по-прежнему находится в нижней части экономического цикла, пока убедительных признаков устойчивого восстановления пока нет. Промышленность стагнирует, потребительские настроения ухудшаются, а инфляция остаётся повышенной. ЦБ вынужден сохранять ограничительную ДКП, несмотря на слабые темпы экономического роста. Высокие цены на нефть, с одной стороны, поддерживают нефтегазовые доходы, с другой — через стоимость топлива, логистики и инфляционные ожидания могут усиливать ценовое давление, ограничивая возможности ЦБ по дальнейшему снижению ставки. Дополнительные риски связаны с бюджетным дефицитом и налоговой нагрузкой, которые также оказывают давление на корпоративную прибыль и внутренний спрос. Таким образом, мы видим отдельные признаки стабилизации, но пока не полноценный разворот экономического цикла. Вывод На мой взгляд, российский фондовый рынок сейчас поддерживают преимущественно ожидания, а не улучшение фундаментальных показателей. Геополитические надежды и высокая нефть способны поддерживать котировки, но слабость экономики, ограничительные денежно-кредитные условия и давление на корпоративную прибыль сдерживают потенциал роста. На этом фоне резкое увеличение коротких позиций юридических лиц выглядит особенно примечательно. Впереди промежуточные выборы в США, после которых геополитическая ситуация может измениться. Если ожидания мирного урегулирования не оправдаются, а нефть перейдёт к снижению в рамках рассматриваемой волновой структуры, давление на российский рынок может усилиться. Не является ИИР