Без Америки никак… — 31 июля 2026 г. в 06:00:48.165
Без Америки никак… Или почему необходимо инвестировать в иностранные рынки? Индекс Мосбиржи с начала года снизился на 19%. Безусловно, здесь сложилось несколько факторов, среди которых — риски концентрации (о них мы совсем недавно писали на канале МП) и рассказывали, почему инвестиции в отечественный рынок не должны превышать более 15-20% от всех ваших активов. Но сейчас речь о другом: куда вкладываться еще? На зарубежных рынках масса возможностей. Одна из таких — индустрия логистики, хранения и транспортировки нефти и газа. Почему сектор может быть интересен? ➡️Midstream предоставляет услуги операторов трубопроводов, морские и ж/д перевозки, резервуарные парки, терминалы и прочие хабы. Бизнес-модель дает возможность заработка от объемов прокачки и не сильно зависит от волатильных цен на нефть. Дополнительно здесь работает формат «бери или плати»: по долгосрочным контрактам клиент резервирует мощность и обязуется прокачать минимальный объем. И даже если прокачка меньше, плата все равно идет по контракту. Это дает бизнесу относительно предсказуемый денежный поток. Но здесь есть нюанс в виде сложной корпоративной структуры, где компании исторически оформлялись в виде партнерств c генеральным партнером (управляющим или General Partner) и ограниченными партнерами (LP или Limited Partners). Форма партнерства позволяет передавать амортизационные вычеты напрямую владельцам LP. И поскольку налоговая амортизация трубы намного превышает реальные затраты на ее поддержание и использование, распределения юридически воспринимаются как возврат капитала. Это занижает базу владения и позволяет отложить налоги до продажи своей доли. Спекулировать на таких историях не самый выгодный вариант. В чем проблема? Компании в форме LP (Limited Partners) приравниваются к прямому бизнесу, поэтому держатели акций-юнитов вынуждены платить налог не только с распределений (юридически это не совсем дивиденды) в размере 37% для нерезидентов США, но и при продаже бумаг — дополнительные 10% от суммы сделки. Поэтому в свое время мы брали ETF фонд Alerian MLP (AMLP US) с дивидендной доходностью (за последние 12 месяцев) выше 7% в долларах. Хотя там тоже куча нюансов, ведь фонд обязан платить федеральный налог + налоги некоторых Штатов. Из-за этого чистая стоимость активов могла не поспевать за бенчмарком. Поэтому для аллокации на индустрию можно выбирать среди классических компаний вроде: ◽️Kinder Morgan (KMI US), дивдоходность 3,7% ◽️ONEOK (OKE US), дивдоходность 4,76% ◽️Targa Resources (TRGP US), дивдоходность 1,89% Они зарегистрированы как обычные корпорации, с дивидендов которых удерживается налог 30% в США, но в России доплачивать не придется, поскольку работает зачет по действующей статье договора — необходимо подавать 3-НДФЛ. Это лишь небольшая часть идей, которые есть на американском рынке. Уже в августе планируем вебинар для подписчиков по нему. Будем обсуждать как проблемные позиции, так и новые идеи. Следите за сделками в приложении Bitkogan App и задавайте вопросы в закрытом чате форума. И не забывайте, что у нас есть возможности вложения в дубайскую недвижимость с доходностью 15% годовых в валюте. Но подробности здесь расписывать не можем — продукт для квалов. Обращайтесь! #инвестиции