Первичные размещения 13.07 - 18.07 — 13 июля 2026 г. в 09:30:54.913
Первичные размещения 13.07 - 18.07 На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити. СФО Сплит Финанс Третий выпуск эмитента с револьверным периодом в 1,5 года, что даёт дюрацию ~1,6 года. Более короткий по дюрации выпуск эмитента с купоном 17,3% торгуется около 100,7% от номинала, что оставляет потенциал для символического апсайда при незначительном снижении итогового купона. С учётом текущего состояния рынка можно подобрать более выгодные варианты на вторичке, ибо рейтинг выпуска всего A. ╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸+ РЕСО-ЛИЗИНГ Новый выпуск станет самым длинным у эмитента. Надо понимать, что у РЕСО практически весь облигационный долг короткий — до года, а это около 80 млрд руб., и мы увидим ещё множество выпусков от эмитента в рамках рефинансирования. Ближайший по дюрации флоатер со спредом 2,25 п.п. к RUONIA торгуется по 98% от номинала, что практически исключает потенциал снижения спреда в новом выпуске. Ситуация в лизинге сейчас не айс, и хочется иметь секторальную премию, а не дисконт. Плюс у компании висит Развивающийся прогноз, что подразумевает изменение рейтинга в любое время, и вряд ли речь может идти о повышении. ╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸ РОССЕТИ СИБИРЬ Ещё один флоатер, но на сей раз очень длинный — на 4 года. У компании уже есть почти трёхлетний флоатер с КС +1,7 п.п., который торгуется практически по номиналу. При этом большая дюрация должна предполагать премию в доходности к более коротким выпускам, а здесь мы этого не видим уже на начальном спреде. В итоге выпуск нужен только институционалам либо для решения специфических задач по портфелю, ибо флоатеры с такой дюрацией — редкость. ╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸ КАРШЕРИНГ РУССИЯ Эмитент постарается собрать деньги в свой самый длинный выпуск. Однако на вторичке сейчас трёхлетний выпуск с таким же купоном торгуется ниже номинала. Как и кому собираются продавать новый выпуск — не очень понятно. Также выглядит невероятным снижение начального купона. В противном случае бумага сразу откроется ниже номинала. ╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸ На текущей неделе в Unity разобраны: ▪️СИНАРА - ТРАНСПОРТНЫЕ МАШИНЫ 🔥 Купить подписку по ссылке #первичка