Евгений Коган | Личный блог | Не только про инвестиции
Бизнес · 18 октября 2026 г.
Инвестиционные стратегии на 2027 год. А зачем вообще рисковать?
Инвестиционные стратегии на 2027 год. А зачем вообще рисковать? Вчера участвовал в мероприятии в рамках «Инвестбазара». Обсуждали инвестиционные стратегии на следующий год. Моя задача — критиковать идеи, сравнивать подходы и задавать неудобные вопросы. Давно не видел столь жарких споров и такого разброса мнений. И знаете, что меня особенно занимало? При нынешних ставках — зачем вообще делать ставку на рост фондового рынка? Государственные облигации дают около 16 % годовых. Надёжные корпоративные — 17–18 % и выше. Инфляционные ожидания заметно ниже. И вот на этом фоне нам предлагают покупать акции. Дивидендные истории обещают форвардную доходность 15–18 %. Звучит неплохо. Но есть нюансы. Продолжатся ли эксперименты в стиле «Полюса»? Что будет с налоговой нагрузкой? А если её снова повысят? А постоянное изменение правил игры и снижение прозрачности бизнеса? Можно сделать ставку на компании роста. Но будет ли расти экономика? Можно поставить на мирный процесс. Но опять же: зачем, если государственные облигации уже предлагают такую доходность? А недвижимость? А золото в рублях, если одновременно рассчитываешь и на рост золота, и на возможную девальвацию? Вариантов много. И каждый можно убедительно защитить. Здесь мне вспомнился старый анекдот про то, какую ночную рубашку должна надеть невеста. Ну, вы меня поняли. 😂 Но есть ещё один участник рынка, которого инвесторам стоит учитывать всегда. Государство. Оно сегодня активно ищет новые способы пополнения бюджета. И рассчитывать, что налоговые правила останутся неизменными, было бы, мягко говоря, оптимистично. Мой вопрос простой: если можно получить высокую доходность в облигациях, зачем принимать на себя дополнительный риск акций? Это не означает, что акции не вырастут. Или что золото не подорожает. Или что мирный процесс не изменит картину. Но риск должен быть оплачен. И чем выше неопределённость, тем более убедительной должна быть потенциальная премия за этот риск. На мой взгляд, именно с этого и стоит начинать разговор об инвестиционной стратегии на 2027 год. Сегодня подробнее обсудим всё это в передаче с Дмитрием Абзаловым. А на неделе продолжим в заметках на наших каналах и в приложении. Думаю, в итоге проведём отдельный серьёзный семинар: какую инвестиционную стратегию выбирать на российском рынке в 2027 году. С другой стороны, всегда можно найти очень интересные инвестиционные идеи, которые могут дать и более высокие доходности. Вопрос в том, нужно ли их искать и как. Об этом поговорим отдельно.