Что прямо сейчас происходит на облигационном рынке - куда смотреть? 📊 — 21 мая 2026 г. в 10:04:52.695
Что прямо сейчас происходит на облигационном рынке - куда смотреть? 📊 В последнее время в комментариях и в личку прилетает один и тот же вопрос: «Александр, про депозиты понятно, про риски в облигациях вы расписали - а что конкретно сейчас делать-то, куда смотреть?». Сегодня как раз и хочу разобраться именно с этим, потому что облигационный рынок прямо сейчас находится в довольно интересной точке, и понимать, что в нем происходит, важно даже тем, кто пока в облигации не идет. Начну с того, что произошло на последнем заседании ЦБ, потому что многие, на мой взгляд, недооценивают масштаб случившегося сдвига. Ставку снизили на 0,5%, но при этом риторика на пресс-конференции была жесткой, а средние прогнозы регулятора по ставке до конца года и на следующий год - повышены. Об этом я делал отдельный пост после заседания ЦБ РФ. На простом языке это означает одно: снижение ставки будет идти заметно медленнее, чем многие рассчитывали, и не исключен сценарий, при котором в какой-то момент снижение и вовсе временно остановится. Параллельно с этим интересная история разворачивается в валюте. Покупка валюты по бюджетному правилу оказалась сильно ниже ожиданий: вместо ожидаемых 10+ млрд рублей реальная цифра оказалась около 1 млрд. В итоге рубль снова пошел в укрепление, а перспективы разворота курса смещаются куда-то ближе к осени, да и то не факт. Триггеров для девальвации сейчас нет: высокая нефть и продажи экспортеров, наоборот, давят на рубль вверх. Получается, что переоценка валютных инструментов откладывается - и тем, кто рассчитывал зайти в облигации именно через валютные выпуски, придется пересмотреть подход и стратегию. При этом на горизонте начинают проявляться риски роста инфляции, особенно с учетом того, что инфляция растет и в мире. И надежды на быстрое снижение ключевой ставки до уровней 7-8% в следующем году - на мой взгляд, становятся все менее реалистичными 🧐 К чему это все ведет, если переводить в стратегию работы с облигациями прямо сейчас? Главный вывод, к которому я для себя пришел: в фокусе сейчас рублевые инструменты, причем не самые долгосрочные, а среднесрочные - с горизонтом около 5 лет. Логика тут довольно простая: в таких бумагах мы успеваем «впитать» рост тела, если ставку все-таки начнут активно снижать, но при этом, если снижения не будет, мы просто видим постепенный приход цены к номиналу к концу срока. И что особенно важно в текущей картине: если на горизонте 2-3 лет ключевую ставку снова начнут поднимать, волатильность в среднесрочных бумагах окажется заметно меньше, чем в длинных выпусках. В длинных ОФЗ заходить сейчас имеет смысл очень избирательно - я бы смотрел только на выпуски с высокой купонной доходностью, у них волатильность ниже, если цикл снижения ставки вдруг остановится. Классические длинные бумаги вроде 26230 или 26238 я сейчас держу под особым вниманием, риски в них, на мой взгляд, выросли, и просто докупать «потому что длинные» уже не стоит. 📍 Получается простая картина: на рынке прямо сейчас одновременно идут несколько процессов - снижение ключевой ставки замедляется, валютная история временно теряет привлекательность, инфляционные риски подрастают, а спред между ОФЗ и корпоратами заметно сужается. В этой комбинации факторов есть конкретные возможности, но реализовать их можно только если четко понимать, в каком сегменте рынка вы находитесь, под какой риск и под какой горизонт. На текущий момент в облигациях я вижу достаточно интересную картину, о которой сложно рассказать в постах, поэтому думаю провести прямой эфир до следующего заседания ЦБ РФ, рассказать свою стратегию и поделиться с вами своими мыслями и действиями, которые я совершаю у себя в портфеле. Ставьте 👍, если интересно, и хотели бы посетить такой эфир!