Ключевую ставку оставили на уровне 14% — снижать пока не будут.
Ключевую ставку оставили на уровне 14% — снижать пока не будут. Почему не снижают? Три причины: 1. Инфляция высокая и не хочет падать Цены растут, и «устойчивая» инфляция (без разовых факторов) держится на уровне 5–6% и не снижается. По итогам года инфляция будет 7,1–7,6% — выше, чем ожидали летом (цель — 4%). Частично виновато то, что некоторые предприятия временно не могут выпускать столько продукции, сколько нужно (мощности «выбыли»). Люди и бизнес это чувствуют и начинают ждать ещё большего роста цен — инфляционные ожидания у максимумов за 2 года. 2. Экономика растёт, но умеренно Рост ВВП в этом году: 0,5–1,0%. Потребительская активность немного замедляется, инвестиции восстанавливаются. На рынке труда стало чуть легче: меньше компаний жалуются на дефицит кадров, зарплаты растут медленнее — ближе к производительности труда. 3. Деньги и кредит Условия кредитования остаются «умеренно жёсткими» — то есть кредиты дорогие, это специально, чтобы остудить цены. Кредитование растёт быстрее, чем ожидали: прогноз повышен до 8–11%. Люди стали чуть меньше сберегать, но всё ещё сберегают много. Что с бюджетом и нефтью Бюджет оказался немного консервативнее, чем предполагали летом (это скорее в пользу снижения ставки). Но эффект от «выбывших мощностей» может длиться дольше — это перевешивает. Нефть подорожала из-за ситуации на Ближнем Востоке: прогноз цены российской нефти — $72 в этом году и $55 в следующем. Это поддерживает рубль. Риски Преобладают риски роста инфляции (проинфляционные): медленное восстановление производства; высокие инфляционные ожидания; напряжённый рынок труда; возможный большой дефицит бюджета. Самый неприятный сценарий — когда предложение падает, а спрос растёт одновременно. Геополитика может сработать в любую сторону. Есть и риск, что спрос остынет сильнее, чем ожидают (это помогло бы инфляции). Что будет дальше? Из-за того, что инфляция не хочет возвращаться к 4%, жёсткая политика задержится дольше. Прогноз средней ключевой ставки на следующий год повышен до 12,5–13,5%.