Invest Assistance / Инвестиции в акции, облигации и др. финансовые инструменты
Бизнес · 16 июня 2026 г.
📉 Ситуация на рынке облигаций — 16 июня 2026 г. в 07:23:10.005
📉 Ситуация на рынке облигаций Неделя на долговом рынке прошла под знаком консолидации и отсутствия выраженного движения по индексу государственных облигаций. Индекс RGBI снизился до 118,50 пункта против 118,66 пунктов неделей ранее (-0,16 п.). Рынок по-прежнему остается в диапазоне 118–120 пунктов, который удерживается уже несколько месяцев. Несмотря на продолжающийся цикл снижения ключевой ставки, инвесторы сохраняют осторожность из-за неоднозначной инфляционной динамики и сохраняющихся бюджетных рисков. 🔥 Общий фон: инфляция продолжается ускоряться Инфляционная картина остается неоднозначной: ▪️ Недельная инфляция: +0,20% против +0,15% неделей ранее ▪️ Годовая инфляция: 5,33% Основной вклад в рост цен внесли продовольственные товары (+0,23%), непродовольственные товары (+0,16%), в том числе топливо, а также услуги (+0,24%), включая продолжающийся рост цен на отдых на Черноморском побережье. При этом экономика продолжает демонстрировать признаки охлаждения: ▪️ Промышленный PMI вырос до 48,8, но остается ниже 50 уже двенадцатый месяц подряд ▪️ Композитный PMI составил 49,2 пункта, что по-прежнему соответствует умеренному спаду деловой активности ▪️ В ряде отраслей фиксируется ослабление потребительского спроса и снижение деловой активности Несмотря на отдельные признаки замедления экономики, проинфляционные риски пока сохраняются, прежде всего из-за бюджетных расходов и роста цен на топливо. 📈 Кривая доходности ОФЗ Движение кривой за неделю: • Короткий конец (до 1 года) — умеренный рост доходностей (с 13,34–12,81% до 13,50–12,88%) • Средний участок (1–5 лет) — незначительный рост доходностей (с 13,19–14,41% до 13,24–14,51%) • Длинный конец (7–10 лет) — рост доходностей (с 14,75–14,92% до 14,87–15,10%) 📌 Ключевой момент: Если еще несколько недель назад длинный конец активно закладывал дальнейшее снижение ключевой ставки, то сейчас рынок взял паузу. Рост доходностей по всей кривой говорит о том, что инвесторы стали осторожнее оценивать скорость будущего смягчения денежно-кредитной политики. 💼 Корпоративный сегмент: смешанная динамика Динамика G-спредов по корпоративным облигациям: ▪️ AAA: 85,58 → 90,46 (+4,88 б.п.) ▪️ AA: 272,36 → 256,57 (-15,79 б.п.) ▪️ A: 533,46 → 521,19 (-12,27 б.п.) ▪️ BBB: 1147,38 → 1153,86 (+6,48 б.п.) ▪️ BB и ниже: 1464,62 → 1460,06 (-4,56 б.п.) После заметного расширения спредов неделей ранее рынок вновь показал разнонаправленную динамику. Наиболее сильное сжатие произошло в сегменте AA и A, что говорит о сохранении спроса на качественные корпоративные выпуски. В сегменте ВДО изменения были минимальными, что свидетельствует о достаточно осторожном отношении инвесторов к кредитному риску. 🏦В фокусе рынка — заседание ЦБ 19 июня После восьми последовательных снижений ставка находится на уровне 14,5%. Основные сценарии выглядят следующим образом: ▪️ Снижение на 0,5 п.п. до 14,0% — базовый сценарий рынка ▪️ Снижение на 0,25 п.п. до 14,25% — умеренно-консервативный вариант ▪️ Сохранение ставки на уровне 14,5% — менее вероятный сценарий 📌 Ключевым для рынка станет не столько само решение, сколько риторика Банка России относительно дальнейшей траектории денежно-кредитной политики. Наш базовый сценарий предполагает снижение ключевой ставки на 50 б.п. до 14,0% и умеренно-жесткую риторику с учетом проинфляционных рисков. Для рынка облигаций это будет скорее нейтрально, так как в целом рынок этого сейчас и ожидает. 💡 Наша стратегия Текущая ситуация на рынке принципиально не меняет подход к формированию облигационного портфеля: ▪️ Постепенное наращивание дюрации остаётся базовой стратегией ▪️ Основной фокус — ОФЗ и AAA–AA корпораты ▪️ Средний кредитный риск (A) — точечно и выборочно ▪️ ВДО — только после глубокой оценки устойчивости эмитента ▪️ Флоатеры и короткие бумаги — как защита на случай паузы по ставке Потенциал роста цен облигаций сохраняется, но для продолжения восходящего движения инвесторам потребуется увидеть подтверждение готовности ЦБ продолжать снижение ставки.