Invest Assistance / Инвестиции в акции, облигации и др. финансовые инструменты
Бизнес · 18 августа 2026 г.
📉 Ситуация на рынке облигаций — 18 августа 2026 г. в 04:20:02.117
📉 Ситуация на рынке облигаций Минувшая неделя оказалась заметно менее благоприятной для российского долгового рынка. После роста на предыдущей неделе индекс государственных облигаций RGBI перешел к снижению и сейчас находится на отметке 113,28 пункта против 115,22 пункта неделей ранее. (-1,94 п.п.). Давление на рынок оказал целый комплекс факторов: усиление геополитических рисков, ослабление рубля, проблемы на рынке моторного топлива и выросшая неопределенность относительно дальнейших действий Банка России. При этом текущие данные по инфляции остаются достаточно позитивными, поэтому ситуация на рынке выглядит неоднозначно. 🔥 Общий фон: инфляция замедляется, но проинфляционные риски усилились ▪️ На неделе с 4 по 10 августа Росстат зафиксировал дефляцию 0,06% против 0,02% неделей ранее. С начала года рост цен составил 4,69%. ▪️ При этом годовая инфляция в июле замедлилась до 5,98% против 6,02% в июне. ▪️ Экономическая активность остается выше ожиданий. ВВП России во втором квартале вырос на 1,3% год к году после снижения на 0,2% в первом квартале. Экономисты ожидали роста всего на 0,9%. ▪️ Профицит счета текущих операций во втором квартале вырос до 21 миллиарда долларов США против 2 миллиардов долларов годом ранее. Экспорт товаров увеличился на 27% год к году, до 126 миллиардов долларов, а импорт — на 16%, до 87 миллиардов долларов. ▪️Дополнительным негативным фактором для облигаций стало ослабление рубля, которое может создавать дополнительные инфляционные риски через стоимость импортных товаров. 📌 О чем это говорит: С одной стороны, текущая инфляционная статистика выглядит хорошо: дефляция сохраняется вторую неделю подряд, а годовая инфляция продолжает постепенно снижаться. С другой — рост ВВП во втором квартале, ослабление рубля и проблемы на топливном рынке не позволяют инвесторам рассчитывать на быстрое снижение ставки. При этом интерес частных инвесторов к облигациям сохраняется. В июле частные инвесторы вложили в облигации 100,9 млрд рублей, в 4 раза больше, чем в акции. 📈 Кривая доходности ОФЗ На этой неделе доходности выросли практически по всей кривой: • Короткий конец (до 1 года) — умеренный рост доходностей с 13,59–13,83% до 13,65–13,96% • Средний участок (1–5 лет) — рост доходностей с 14,41–15,40% до 14,48–15,58% • Длинный конец (7–10 лет) — выраженный рост доходностей с 15,58–15,67% до 15,78–15,89% 📌 Ключевой момент: Если еще неделю назад рынок демонстрировал признаки стабилизации, то теперь произошел обратный разворот. Инвесторы стали требовать более высокую доходность по ОФЗ практически на всех сроках. Это говорит о том, что рынок стал осторожнее оценивать перспективы дальнейшего снижения ключевой ставки. 💼 Корпоративный сегмент: спрос остается высоким Если на прошлой неделе практически все категории корпоративных облигаций демонстрировали сужение кредитных спредов, то теперь ситуация изменилась. ▪️ AAA: 56,31 → 50,88 (−5,43 б.п.) ▪️ AA: 211,37 → 256,21 (+44,84 б.п.) ▪️ A: 461,66 → 482,45 (+20,79 б.п.) ▪️ BBB: 845,13 → 911,35 (+66,22 б.п.) ▪️ BB и ниже: 1 356,19 → 1 503,74 (+147,55 б.п.) За исключением сегмента AAA, инвесторы стали требовать дополнительную премию за кредитный риск. Особенно сильно расширились спреды в наиболее рискованных категориях: BBB — на 66 б.п., BB и ниже — почти на 148 б.п. 💡 Наша стратегия Мы сохраняем осторожный подход: ▪️ постепенно увеличиваем дюрацию портфеля; ▪️ основной акцент сохраняем на ОФЗ и корпоративных облигациях рейтингов AAA–AA; ▪️ бумаги рейтинга A рассматриваем выборочно после анализа отчетности; ▪️ сегмент ВДО — только после глубокой оценки финансовой устойчивости эмитента; ▪️ короткие выпуски и флоатеры по-прежнему остаются хорошим инструментом защиты на случай более продолжительной паузы в цикле снижения ставки. Рынок облигаций перешел от роста к коррекции. Текущая инфляция дает Банку России пространство для снижения ставки в будущем, но рост ВВП, ослабление рубля и усиление кредитных рисков заставляют инвесторов осторожничать.