Invest Assistance / Инвестиции в акции, облигации и др. финансовые инструменты
Бизнес · 2 сентября 2026 г.
Полюс – деньги идут на поддержку государства? — 2 сентября 2026 г. в 04:15:01.402
Полюс – деньги идут на поддержку государства? Компания отчиталась за I полугодие 2026 года в сокращённом формате по МСФО. Не раскрыты доходы, расходы, и даже нет отчёта о движении денежных средств. Что в отчёте? ✅Выручка выросла на 13,8% до 352,7 млрд руб. ❌Операционные и прочие расходы (доходы) выросли в 3,3 раза до 259,3 млрд руб. ❌Прибыль снизилась в 2,8 раза до 61,2 млрд руб. ❌Долг вырос на 15,8% до 912,9 млрд руб. ВСЁ, больше ничего, по сути, нет в отчётности по МСФО. Почему выручка выросла всего на ≈14% при росте средней цены золота в 1,5 раза? 1) Общий объём реализации золота в I полугодии 2026 года снизился на 20% и составил 950 тыс. унций. 2) Более крепкий рубль (ср. курс доллара в I полугодии 2026 года – 76,4 руб., а в I полугодии 2025 года – 87 руб.). С выручкой разобрались, с прибылью и так понятно, что она снизилась из-за бешеного роста операционных и прочих расходов, которые не раскрыты. Давайте попробуем разобраться в этих расходах. Из отчёта: Статья «Операционные расходы и прочие доходы / (расходы)» раскрываемого промежуточного сокращённого консолидированного отчёта о прибылях или убытках и прочем совокупном доходе включает в себя себестоимость реализации золота и прочей реализации, коммерческие и административные расходы, прочие расходы, финансовые расходы, процентный доход, (убыток) / прибыль от переоценки производных финансовых инструментов и инвестиций, (убыток) / прибыль по курсовым разницам. ☝️В I полугодии 2025 года в этих расходах сидели прибыль от переоценки ПФИ в размере 20,5 млрд руб. и прибыль от курсовых разниц в размере 49,7 млрд руб. Если это учесть, то расходы выросли не в 3,3 раза, а в 1,7 раза. Очень высока вероятность, что по этим статьям в I полугодии 2026 года была отрицательная переоценка, которая носит бумажный характер и усилила рост расходов год к году. ❗️Также важно понимать, что есть опасения, что деньги из компании могут идти на поддержку государства, а не на дивиденды акционерам. Новость: Керимов, Дерипаска и Потанин выделят 430 млрд рублей на развитие экономики РФ. Керимов заявил о готовности направить 200 млрд руб., аргументировав это тем, что когда-то государство поддерживало бизнес, а теперь бизнес поддерживает государство. Керимов, про которого идёт речь, – это отец Саида Керимова, который пожертвовал 46,35% акций Полюса Фонду поддержки исламских организаций, чтобы обезопасить компанию от санкций. В интернете ходят версии, что «пожертвование» – это лишь ширма, а на деле владение компанией остаётся в тех же руках, а в будущем официальный обратный переход владения возможен, например, по опциону.