💻 IT-сектор — что делать с компаниями, застрявшими в портфеле? — 30 июля 2026 г. в 12:12:00.878
💻 IT-сектор — что делать с компаниями, застрявшими в портфеле? До сих пор видим портфели бедных инвесторов, которые продолжают держать условный Диасофт и видеть бесконечно растущий убыток. И продавать жалко с таким лосем, и держать дальше трудно. Часть инвесторов просто мешает все IT-компании в кучу и даже не смотрит в сторону отрасли. Но ситуация неоднородная: есть как очень привлекательные компании, так и тихий ужас. Давайте разберёмся, кого стоит держать в портфеле, а от кого нужно избавляться. 👉 Все таблицы для этого поста мы взяли из раздела «Сравнение компаний» — посмотреть их можно здесь. 👉 А для тех, кому удобнее работать прямо в Telegram, этот же инструмент доступен в нашем боте @InvestEraBot в разделе «Аналитика компании» → «Сравнение компаний» ▫️Таблица 1 — сравнение по мультипликаторам | ⚠️ Отдельный кейс — B2B-РТС ▫️Таблица 2 — динамика котировок | 📌 Итоги ▪️ Отчёты Софтлайна и Фабрики ПО показывают, что ситуация в отрасли, мягко говоря, непростая. Основная идея тут в среднесроке — не рост финпоказателей, а скачок SOFL на потенциальном IPO Фабрики, которое, судя по всему, произойдёт только тогда, когда рынок стабилизируется и будет более позитивная конъюнктура. ▪️ Диасофт — компания систематически не выполняет собственные прогнозы. Ощущение, что с момента IPO она не выполнила ни одного и продолжает пересматривать их вниз. ЧП и EBITDA последовательно снижаются начиная с 2024 года. Да, оценка тут невысокая — FWD EV/EBITDA 4,9, но это абсолютно заслуженно, учитывая крайне слабые отчёты. ▪️ Астра смотрится получше, чем Диасофт, но результаты тут весьма слабые. В этом году далеко не факт, что компания сможет нарастить финпоказатели, пока дело идёт к тому, что они снизятся г/г. Единственная идея на среднесрок — потенциальная продажа части бизнеса бенефициаром и оферта, если эта доля будет крупной. Стоит ещё дешевле Диасофта — FWD EV/EBITDA 4,6, но тоже оправданно. ▪️ IVA — слабые результаты, не самый востребованный продукт. Компания оценивается дешевле предыдущих — FWD EV/EBITDA 2,9. 📈 Теперь к компаниям, где ситуация заметно лучше ▪️ В кибербезе есть растущий спрос, число кибератак продолжает расти. Positive подтверждает тренд в своём отчёте. При этом котировки сыплются и упали к уровням 2021 года, когда выручка и ЧП были в четыре раза ниже, чем сейчас. Компания стабильно наращивает финпоказатели каждый год, кроме 2024-го, и в этом году тоже стартовала весьма хорошо. Самое интересное — с FWD EV/EBITDA 3,9 стоит дешевле любой проблемной IT-компании. ▪️ По отчёту Базиса в виртуализации всё более-менее хорошо. И у компании, пожалуй, самый устойчивый рост в IT-отрасли в принципе. С FWD EV/EBITDA 3,5 стоит дешевле POSI, что для компании можно считать недооценкой. ▪️ Базис выполнил свой прогноз на 2025 год и дал позитивный гайденс на 2026-й. По РСБУ за первый квартал чистая прибыль выросла на 58% г/г. Это хоть и косвенный индикатор, но пока нет сигналов, что у компании проблемы. ⚠️ Отдельный кейс — B2B-РТС Это квази-IT, но это единственная IT-компания, которая выросла в последние месяцы. Основная идея тут — дивиденды с форвардной доходностью 14%, плюс это защитная акция: закупки — очень стабильный сегмент. Более того, там даже рост идёт, несмотря на слабую экономику. Например, в контрактных закупках в первом квартале есть рост объёмов у МСП на 25% г/г. С FWD EV/EBITDA 3,7 компания оценивается на уровне POSI и BAZA, т. е. тоже есть дисконт. 📌 Итоги ▪️ В IT есть сильные компании роста — BAZA, POSI, DATA — и одна акция с высокими дивидендами — BTBR. ▪️ HEAD, CNRU, YDEX, VKCO выносим в отдельную группу и в этом посте не рассматриваем. ▪️ SOFL и ASTR имеют спекулятивные драйверы, но они могут и не конвертироваться в рост котировок. По мультипликаторам выглядят не слишком привлекательно на фоне BAZA, POSI, BTBR. ▪️ IVAT и DIAS имеют самые слабые результаты и самую низкую оценку — заслуженно. Из этих историй стоит выходить. #акции #IT #мнение #DATA #POSI #BAZA #BTBR #SOFL #IVAT #DIAS