🛡 Positive — прошли квартал ещё лучше предыдущего — 28 июля 2026 г. в 05:12:00.981
🛡 Positive — прошли квартал ещё лучше предыдущего Отличная динамика для сезонно слабого квартала: ▪️ Выручка — 6,1 млрд руб. (+36% г/г). ▪️ Отгрузки — 8,3 млрд руб. (х2 г/г). ▪️ EBITDA — 1 млрд руб. (год назад — убыток 900 млн руб.). ▪️ Чистая прибыль — 24 млн руб. (год назад — убыток). ▪️ NIC — 676 млн руб. (год назад — убыток). ▪️ Net Debt/LTM EBITDA — 0,8 (−1,5 пункта г/г). 📦 По отгрузкам ▪️ За первое полугодие выросли на 45% г/г, факт — 10,7 млрд руб. — превысил изначальный план менеджмента в 8,5 млрд руб. ▪️ За первое полугодие 55% отгрузок — новые покупки, доля продлений — 33%. Говорили ещё в Q1: клиенты всё сильнее понимают важность продукции отрасли. ▪️ Подтвердили гайденс на 2026 год — 40–45 млрд руб. ▪️ Есть ожидания на Q3: ждут роста на 50% г/г, до 6,75 млрд руб. Итого, цель на Q4 — минимум 23 млрд руб. (+7% г/г). Фактически прогноз на Q4 с учётом сильного старта года выглядит консервативным. Менеджмент, вероятно, после ошибок 2024 года предпочитает давать осторожные прогнозы. ▪️ Отгрузки PT NGFW за H1 2026 превысили объём за весь 2025 год. Был ряд крупных сделок. 📈 По эффективности ▪️ Сократили операционные расходы на 13% г/г. В основном за счёт маркетинга. R&D выросли на 6% г/г, но тут не стоит ждать снижения — идёт развитие портфеля. ▪️ Операционные расходы по году не превысят уровень 2025 года. ▪️ Контроль затрат и улучшение конъюнктуры дают возможность поработать с долгом. Сократили долг на 3,4 млрд руб. В ближайшие 12 месяцев вернуть надо 5 млрд руб. Погашения предстоят в декабре 2026 года и июле 2027 года — более чем комфортный график, с этим проблем не будет. ▪️ Благодаря этому вышли в ЧП и положительную NIC. Да и EBITDAC в плюсе, чего в Q2 у компании раньше не было. ▪️ Отчёт заметно лучше ожиданий и показывает рост спроса в кибербезе. По FWD EV/EBITDA 3,8 — всё ещё недорого, особенно учитывая высокую вероятность перевыполнения гайденса. И это в слабый для экономики год. Котировки тем временем недалеко от уровней IPO, стоит воспользоваться моментом для долгосрочных покупок. #акции #IT #мнение #POSI