☄️ Облигации БиоВитрум 001Р-02 под 25,90% годовых: почему пропускаю и что беру взамен?
☄️ Облигации БиоВитрум 001Р-02 под 25,90% годовых: почему пропускаю и что беру взамен? ООО «БиоВитрум» - производитель и поставщик оборудования, расходных материалов и IT-решений для патологоанатомических исследований. Работает на рынке медицинского и лабораторного оборудования с 2001 года. Выпускает свыше 400 наименований медицинских изделий. Также разрабатывает и поставляет IT-решения и оборудование для формирования единого контура цифровой патоморфологии. ▶️ Параметры выпуска БиоВитрум 001Р-02: • Рейтинг: ВВ+ (НКР, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем: 250 млн рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не выше 23,25% годовых (YTM не выше 25,90% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: Колл-опцион через 1,5 года • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 02 апреля 2026 • Дата размещения: 02 апреля 2026 Рейтинг надёжности: • ВВ+ «Стабильный» от НКР (декабрь 2025) ▶️ Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года: • Выручка: 2,25 млрд руб. (-4,2% г/г); • Чистая прибыль: 49,8 млн руб. (-14,8% г/г); • Долгосрочные обязательства: 1,05 млрд руб. (-1,2% за 9 месяцев); • Краткосрочные обязательства: 1,09 млрд руб. (-4,0% за 9 месяцев); • Средства на счетах: 2,28 млн ₽ (-57% с начала года) • Кэш покрывает краткосрочный долг на 0,2% — денег практически нет. • Чистый Долг/EBIT LTM: 3,1; • ICR LTM: 1,25. ▶️ Сильные стороны: • Стабильное положение на рынке и широкая география продаж. • Прозрачная структура владения и постоянство состава собственников минимизируют акционерные риски. ▶️ Слабые стороны и сдерживающие факторы: • Уязвимость бизнес-профиля обусловлена зависимостью от одного ключевого объекта — производственно-складского комплекса в Санкт-Петербурге. • Финансовый профиль сдерживается высокой долговой нагрузкой, слабыми показателями обслуживания долга и неоптимальной структурой фондирования на фоне приемлемого уровня ликвидности и рентабельности. • Корпоративное управление находится в стадии становления: отсутствие совета директоров и отчетности по МСФО сдерживает оценку менеджмента. В обращении находится единственный выпуск на 100 млн рублей: • Биовитрум 001Р-01 $RU000A10B7N0 Доходность к колл-опциону — 26,11% через 5 месяцев. Купон: 28,00% Текущая купонная доходность: 26,17% на 1 год 11 месяцев. В день оферты эмитент может погасить вашу облигацию досрочно. Если этого не произойдет, облигация будет погашена в конце ее срока. ❗️ Что готов предложить нам рынок долга: • Автоассистанс 001P-01 $RU000A10EPU6 (27,36%) ВВ+ на 2 года 11 месяцев • ТЕХНО Лизинг 001Р-08 $RU000A10EMJ6 (26,77%) ВВ+ на 2 года 11 месяцев, амортизация • Арлифт 001Р-01 $RU000A10EJR5 (ВВ+) Доходность к колл-опциону 26,10% на 17 месяцев • Росинтер Холдинг БО-02 $RU000A10DD97 (ВВ+) Доходность к оферте: 28,02% на 13 месяцев • Центр-К БО-01 $RU000A10DWP4 (23,75%) ВВ+ на 2 года 8 месяцев, амортизация Что по итогу: Низкий рейтинг отражает реальные операционные и долговые проблемы компании. Окончательное суждение можно будет сделать только после публикации годового отчёта по РСБУ за 2025 год. Если динамика за полный год окажется значительно сильнее, чем за 9 месяцев, я пересмотрю оценку. В текущих условиях, с имеющимися цифрами, участвовать не готов. Предложение БиоВитрума в рамках рейтинговой группы доходность установлена на рыночном уровне без заметной премии к аналогам, поэтому спекулятивный потенциал сразу после размещения выглядит ограниченным. Для среднесрочных вложений в расчёте на смягчение денежно-кредитной политики более привлекательны выпуски: «Автоассистанс 001P-01» и «АвтобанФ-БО-П08». По совокупности рейтингов и доходности они предлагают лучшие условия, что создаёт предпосылки для более выраженного апсайда на коротком горизонте. Всех благодарю за внимание и поддержку постов. Мы в Telegram 'Не является инвестиционной рекомендацией #облигации #подборка