Российский фондовый рынок — грустный тромбон — 28 мая 2026 г. в 09:43:51.349
Российский фондовый рынок — грустный тромбон А вы заметили, что компании перестали планировать размещение своих акций на бирже? Вот еще в 2023-2024 годах у нас был чуть ли не бум IPO. И смысл в этом был, потому что на фоне растущей ключевой ставки это был самый дешевый способ привлечь деньги. Сейчас ключ по-прежнему высокий, хотя и понемногу снижается, но спроса и на размещение акций, и на их покупку нет. И индекс Мосбиржи сейчас показывает минус 30% с уровня февраля 2022 года. Так почему же никто не хочет получить «условно беспроцентные» деньги за акции? Здесь есть несколько моментов. Как я говорил выше, процентные ставки все еще высоки, и интерес у инвесторов сейчас в основном есть к облигациям или к депозитам. Чтобы институциональный или розничный инвестор купил акцию, ему сейчас нужно пообещать дивидендную доходность на уровне 14-15% годовых. А это лишает всей выгоды идею размещения акций. К тому же, как я писал ранее — бизнес в этом году может заплатить еще меньше дивидендов, чем в прошлом году. А в следующем, вероятно, дивы будут еще меньше. Но одно дело акции выпустить, а другое — как-то вести бизнес так, чтобы котировки этих бумаг кто-то поддерживал. Так как те же акции, в случае чего, можно использовать как залог под кредиты, или оплачивать ими покупку другой компании. А кто примет в залог или в оплату волатильные активы? Желающих мало. И хорошую динамику котировок не гарантируют даже хорошие бизнес-показатели — котировки падают как на позитивных, так и на негативных новостях. А если там еще и отчетность вышла, то скорее всего, дважды упадут, какая бы отчетность не была. Рынок — это совокупное отображение оценки будущего большой толпы с деньгами, а позитивно оценивать будущее сейчас можно только на одной новости, которая все никак не произойдет. Пока этой новости не будет, желания относить свои деньги в рынок акций у инвесторов тоже не будет. Ну, и пока депозиты и облигации приносят по 10-15% годовых и выше. Этот текст — ни в коем случае не инвестиционная рекомендация, а скорее мое личное удивление от столкновения теории и практики. Ведь в России много «недооцененных» компаний в рамках фундаментального анализа, и много комментариев о том, что рынок перепродан. Но и при всех этих вводных никто особо не бежит рынок покупать — потому что все подвязано на событие, которое экономическая теория не описывает. P.S. А тем временем где-то компании с отрицательным денежным потоком, с малым числом активов и большой кредитной нагрузкой получают оценки в триллион долларов. Этого я тоже в учебниках не встречал. Китайская Угроза