Страшную новость принес я. Стартапов в России в строгом смысле слова сейчас нет. Не пот... — 16 июня 2026 г. в 04:19:59.469
Страшную новость принес я. Стартапов в России в строгом смысле слова сейчас нет. Не потому что фаундеры слабые или регуляторы душат. По другим причинам, которые не зависят от вашего желания делать стартап. У стартапа две опорные ноги: дешевый капитал, готовый ждать пять-семь лет ради кратного возврата, и стратегический покупатель для M&A или IPO. Обе ноги сломаны одновременно. Остается форма без содержания: pitch deck есть, оценка есть, раунды считаются, а самой конструкции под этим больше нет. **Первая нога - дешевый капитал** Венчур работает по формуле: десять ставок, девять умирают, одна возвращает все с кратной премией. Это требует дешевого капитала. Но когда ставка ЦБ двузначная, безрисковая доходность депозитов становится больше расчетной доходности венчура с поправкой на риск. Деньги уходят в облигации, потому что там известная цифра вместо неизвестной премии через пять лет. Это не про плохих инвесторов. Это арифметика. **Вторая нога - выход** Венчурный инвестор зарабатывает на продаже доли при M&A или IPO. Но в России стратегических игроков, готовых платить венчурный мультипликатор, можно пересчитать по пальцам. У них нет регулярной M&A-практики и нет управленческого мандата. IPO не работает: локальный рынок слишком мал для тех оценок, на которые рассчитан венчурный класс. Выходить некуда. А «некуда выйти» в венчурной экономике означает «нет смысла заходить». **Когда обе ноги сломаны** Несколько лет конструкция держится за счет ангелов, верящих в выход. Подняли pre-seed у одного, seed у второго, А-раунд у третьего. Каждый следующий ангел смотрит на предыдущих и думает, что они что-то знают. На самом деле все ставят на формулу, в которой ту самую одну из десяти попросту не из чего реализовать. Через четыре-пять лет конструкция останавливается: новые ангелы отказываются заходить, старые требуют прибыльную ставку, которая физически не может появиться. **Совет** Если у вас есть бизнес, называемый стартапом, не одевайте его в венчурные одежды. Не привлекайте раунды у фондов, которым некуда выходить. Привлекайте деньги у клиентов, которым нужен ваш продукт. Постройте обычный денежный бизнес: тот, который растет на собственной выручке, окупает зарплаты и платит дивиденды. Это не менее амбициозно. И в нем, в отличие от стартапа, можно дожить до результата.