Лукойл за 4,5 годовых прибыли, Роснефть за 9. Какую из них брать?
Лукойл за 4,5 годовых прибыли, Роснефть за 9. Какую из них брать? Друзья, посмотрел отчётность МСФО за I полугодие 2026 и сравнил две главные нефтянки. Цифры и котировки на 9 октября. Выручка у Роснефти вдвое больше, а чистая прибыль у Лукойла больше вдвое. Как так? Давайте разбираться. 1) Чистая прибыль: Лукойл 430,9 млрд ₽ (около +50% к прошлому году), Роснефть 200 млрд ₽ (-18,4%) 2) Выручка: 2 059 млрд ₽ против 4 289 млрд ₽ 3) EBITDA: 815,3 млрд ₽ против 1 296 млрд ₽ 4) У Роснефти капзатраты 858 млрд ₽, свободный денежный поток всего 194 млрд ₽, а чистый долг / EBITDA вырос до 1,8× (на конец 2025 было 1,5×) 5) Цена: Лукойл около 5 640 ₽, Роснефть около 347 ₽. Если удвоить прибыль полугодия, условный P/E получается около 4,5 и 9,2 6) Дивиденды: Лукойл только что объявил 535 ₽ на акцию за 9 месяцев 2026 года (доходность 9,6%). Последний день покупки под дивиденд 8 декабря. Роснефть за весь 2025 год выплатила 13,83 ₽, это около 4% к текущей цене Что это значит? Роснефть выигрывает масштабом, но он уходит в стройку, прежде всего в «Восток Ойл». До акционера доходит меньше. Лукойл конвертирует выручку в прибыль заметно лучше, стоит вдвое дешевле по P/E и уже подтвердил это деньгами: 535 ₽ за девять месяцев против 675 ₽ за весь прошлый год. Темп выплат не упал. А теперь о том, почему не всё так просто: • У Лукойла после санкций США идёт продажа зарубежных активов. Лицензия на переговоры продлена до 22 октября, а каждая сделка требует отдельного разрешения OFAC • Периметр бизнеса изменился, поэтому рост прибыли на +50% нельзя переносить на следующие годы. Низкий P/E может оказаться ловушкой, если полугодие было пиком • 535 ₽ это выплата за конкретный период. Следующие дивиденды зависят от денежного потока и от судьбы зарубежных активов • У Роснефти риск другой: удорожание проектов и рост долга • Покупка обеих бумаг диверсификацией не считается, риски общие: нефть, налоги, курс, санкции (две корзины, но стоят на одном льду) Если выбирать одну для долгосрочного портфеля, лично я бы начал с Лукойла. Но не «купить по любой цене», а с оглядкой на устойчивость денежного потока и новости по зарубежным активам. Роснефть для тех, кто готов ждать отдачи от мегапроектов лет 3-5 и не рассчитывает только на дивиденды. Вывод: хорошая компания и хорошая инвестиция - не одно и то же. Всё решает цена входа. Какую из двух вы бы взяли? 👍 - Лукойл 🔥 - Роснефть Материал аналитический и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.