Указ 604 и чем он нам грозит … 💣 — 2 сентября 2026 г. в 08:50:51.608
Указ 604 и чем он нам грозит … 💣 На прошлой неделе на летучке Vesperfin Stock обсуждали Указ Президента #604 «О мерах по обеспечению безопасности объектов критической инфраструктуры». Кратко: если объект критической (по факту, любой) инфраструктуры пострадал от атак БПЛА ➡️ а собственник не обеспечил должных мер безопасности и восстановление объектов ➡️ объект может быть передан во временное государственное управление. Первый вице-премьер Мантуров пояснил, что это не национализация. Механизм будет применяться точечно, а массового применения указа не планируется. На инвест форумах и в кулуарных беседах уже активно обсуждается возможная «легальная заморозка дивидендов и дефолтов по облигациям.» Под невидимый «удар» попадают крупные эмитенты с развитой инфраструктурой: ✅ вся электроэнергетика ✅ нефтегаз ✅ логистика (РЖД, НМТП и др) ✅ МТС ✅ Озон ✅ Яндекс И тд Что значит временное управление ❓ По аналогии с конкурсным управляющим будет назначаться временный управляющий с полномочиями на продажу имущества для восстановления объектов, отмену дивидендов, отсрочки по выплатам купонов и тд - предполагают аналитики. Если с дивидендами все понятно, могут и реально отменить, то с купонами по облигациям вопрос. Здесь выплата купонов обязательна. Однако, если выплата купонов будет «мешать» восстановлению объектов критической инфраструктуры, то, думаю, и этот вопрос будет решен отсрочками. Но все-таки больше «точечно». Итак, что у нас остается в сухом остатке ❓ Если «заряженное ружье висит на стене, то оно точно может выстрелить в любой момент». Больше половины эмитентов на бирже можно признать критически важными с точки зрения инфраструктуры. Что думаю я ❓ На мой взгляд, указ больше ориентирован именно на крупный бизнес. Чтобы они, скажем так, начали готовиться заранее. А не когда уже «прилетело». В любом случае, любые атаки и повреждения - это УЖЕ финансовый риск для дивидендов. Просто указ предостерегает собственников и управленцев от «неверных» решений выплачивать дивиденды, когда нужны ресурсы на восстановление после атак. С этой точки зрения, я не вижу какого-то дополнительного риска. С самой первой атаки на гражданские объекты этот риск уже вписан в наш инвестиционный ландшафт. И мы должны его учитывать. Риск возникает именно для дивидендов. Купоны все же более защищенный законодательно и по договору денежный поток. Как итог Пока я никак не меняю структуру своих портфелей. Риск не означает 💯 его реализацию. Он может реализоваться на 20% (Озон уже, например), может на 30%, а может и на 50%+. И это будет понятно только во времени. Я даже больше скажу, считаю указ позитивным для рынка. Хотя, наверное, такое мнение откажется непопулярным. Пережить любой кризис можно только командой, а не каждый сам за себя. Следить за атаками и изменениями в указах буду и дальше. Если что, напишу и вам ♥️😁 🧲До санкций наш дивидендный поток, в основном, тащили банки, нефтегаз и металлурги. 🧲После санкций продолжили тянуть банки и вперед вырвалась электроэнергетика. 🧲Сейчас мы можем увидеть новое изменение дивидендных лидеров. Это нормальный инвестиционный процесс. Пессимисты продолжат паниковать, у оптимистов поток дивидендов и купонов никогда не прекратится. На том и стоим 🛍️😁