Разбор нового выпуска ЭкономЛизинг-002P-03 — 20 июля 2026 г. в 09:30:01.089
Разбор нового выпуска ЭкономЛизинг-002P-03 На первичный рынок выходит эмитент с фиксированным купоном 21%! Детально разберем новый выпуск ООО «ЭкономЛизинг» и заглянем в их свежую отчетность. 🏢 О КОМПАНИИ «ЭкономЛизинг» — крепкий региональный игрок из Саратова, работающий на рынке уже 20 лет. Компания специализируется на малом и среднем бизнесе (МСБ). В отличие от многих конкурентов, у них исторически низкая доля автотранспорта (легковой — 6%, грузовой — 14%). Основной упор сделан на оборудование (промышленное, энергетическое, медицинское) и спецтехнику. Это спасло компанию от кризисов в логистике и грузоперевозках. На какие цели берут займ? Компания активно масштабируется. В стратегии прописана амбициозная цель: нарастить лизинговый портфель до 6 млрд рублей к концу 2026 года. Средства от выпуска пойдут на финансирование новых лизинговых договоров и пополнение оборотного капитала. 🔖 Параметры выпуска ЭкономЛизинг-002P-03 Номинал: 1000 ₽ Объем: 0,1 млрд ₽ Погашение: 4 года Купон: 21% (YTP 22,72%) Выплаты: 4 раза в год Амортизация: Нет Оферта: Да. Оферта через 2 года (11.07.2028) Рейтинг: ruBBB- Эксперт РА Только для квалов: Нет Сбор заявок: 20 июля 2026 года Размещение: 22 июля 2026 года 🟢 ОПЕРАЦИОННЫЕ И ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ (ИЗ ОТЧЕТОВ 2025 И 1 КВ. 2026) 1️⃣ Уверенный рост: За 2025 год лизинговый портфель вырос на 23% и превысил 5 млрд рублей. Выручка взлетела на 35% (до 687 млн руб). 2️⃣ Свежие данные (1 кв. 2026): Чистая прибыль за первые 3 месяца 2026 года составила 23,4 млн руб., что на 45,8% выше аналогичного периода прошлого года! 3️⃣ Качество портфеля: Несмотря на высокие ставки в прошлом году, уровень просроченной задолженности (NPL) в 2025 году составил всего 0,8% от портфеля (в 2024 было 0,4%). Это отличный показатель, говорящий о жестком скоринге. 4️⃣ Долговая нагрузка и капитал: Собственный капитал стабильно растет (505,6 млн руб. на конец 2025 г.). Коэффициент автономии держится около 17-18% — хороший буфер для абсорбции возможных убытков. Отношение кредитного портфеля к лизинговому сбалансировано (2,07 млрд против 5,02 млрд руб.). ⚖️ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ И СРАВНЕНИЕ При текущей ключевой ставке 14,25% купон в 21% дает огромную премию в 675 базисных пунктов. Но давайте будем объективны и посмотрим на вторичный рынок. Сейчас торгующийся выпуск компании ЭкономЛизинг 002Р-02 предлагает доходность к погашению (YTM) на уровне 25,05%. Возникает логичный вопрос: зачем покупать новую бумагу с доходностью 22,72%, если на вторичке есть 25%? Ответ кроется в ликвидности. Все выпуски ЭкономЛизинга микроскопические (по 100 млн руб.), и инвесторы забирают их в портфели "до погашения". Стакан на бирже по старым выпускам практически пуст. Попытка купить старый выпуск на более-менее приличную сумму немедленно приведет к сдвигу цены вверх (проскальзыванию), и ваша реальная доходность покупки сразу же упадет к тем же 22%. Размещение нового выпуска 002P-03 — это отличная возможность набрать нужный объем актива по номиналу (без переплат и спредов), зафиксировав высокую ставку на первичном рынке. 🔴 В ЧЕМ РИСКИ? ⚫️ Микроскопический объем: Эмиссия всего 100 млн ₽. Стакан на вторичных торгах будет полупустым. Спекулировать бумагой на крупные суммы без «проскальзывания» цены не получится. ⚫️ Региональная концентрация: Хотя компания имеет филиалы, значительная часть бизнеса завязана на Поволжье (Саратовская, Волгоградская, Самарская области). ВЕРОЯТНОСТЬ ДЕФОЛТА Вероятность дефолта на горизонте 2 лет (до оферты) оценивается как низкая. У компании безупречная кредитная история (более 30 банков-партнеров, ни одной просрочки за 20 лет), сильные показатели ликвидности и высокая диверсификация предметов лизинга. Все имущество застраховано. 🤔 Что в итоге? Только для инвесторов со стратегией "Купил и держи". Рекомендуемая доля — не более 2-3% от долгового портфеля. Нормальный защитный актив, генерирующий мощный денежный поток. Не является ИИР. Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене