🇷🇺 Макрофон: топливный кризис, инфляция и рынок ОФЗ под давлением. Какую стратегию вы... — 25 июня 2026 г. в 10:31:53.017
🇷🇺 Макрофон: топливный кризис, инфляция и рынок ОФЗ под давлением. Какую стратегию выбрать? Думаю, уже все поняли, что последние недели российский рынок находится под сильным давлением. Топливный кризис во многих регионах, инфляция ускоряется, ставка снижена меньше ожиданий, длинные ОФЗ обновляют минимумы, и кажется, что конца этому не видно. Минфин отменяет аукционы, а мы, инвесторы, в замешательстве: что делать? Давайте разберемся, какая стратегия сейчас работает, а от чего лучше пока держаться подальше 👇 ➡️ Начнём с главного. Топливный кризис охватил уже 61 регион из 89, а это почти две трети страны. Причина — массированные удары по НПЗ: объёмы нефтепереработки опустились ниже 4 млн баррелей в сутки, это минимум за 21 год. Производство бензина сократилось примерно на 25% по сравнению с прошлым годом. Цены в мелком опте взлетели до 95-105 рублей за литр бензина и 115 рублей за дизель. ➡️ Инфляция разгоняется: за неделю с 16 по 22 июня цены выросли на 0,25% (неделей ранее было 0,15%). Годовая инфляция ускорилась до 5,82%. С начала года — уже 3,94%. ➡ ️Ключевая ставка — 19 июня ЦБ снизил её до 14,25%. Шаг оказался меньше ожиданий (рынок ждал 50 б.п.). На рынке ОФЗ напряжённая ситуация: доходность 10-летних бумаг достигла 15,68%, премия к ключевой ставке выросла до 143 б.п.. Индекс RGBI опускался ниже 115 пунктов — минимум с октября 2025 года. Минфин отменил аукционы по размещению ОФЗ, т.к. не готов привлекать долг на текущих уровнях. 🎯 Какая стратегия сейчас работает? На этом фоне главный вопрос: что делать с облигациями? ✅ Короткие корпоративные облигации с фиксированным купоном (2-3 года) — основной выбор Сейчас лучше придерживаться консервативной стратегии: флоатеры и корпоративные облигации с фиксированным купоном сроком до двух-трёх лет. В условиях высокой неопределённости длинные бумаги слишком чувствительны к изменению ставок, а короткие дают предсказуемый денежный поток и защиту от волатильности. ✅ Флоатеры Если ЦБ сделает паузу в снижении КС (или тем более повысит ее), купон флоатера останется на этом уровне или вырастет. В отличие от фиксов, которые при паузе дешевеют, потому что рынок пересматривает ожидания по ставке. Флоатер не теряет в цене, он всегда даёт текущую рыночную доходность. Это делает его подходящим инструментом для периода высокой неопределённости. ⛔️ Длинные ОФЗ — пока не время Доходность длинных ОФЗ выросла до 15,5–15,7%, такие цифры последний раз были, когда ключевая ставка была 20%. Однако фундаментальных факторов для разворота рынка пока нет. Покупать длинные ОФЗ сейчас — значит ловить падающий нож. Да, они подешевели, но никто не знает, где дно. ⛔️ ВДО с осторожностью По разным оценкам в 2026 году ВДО с учётом дефолтности не смогут обогнать корпоративные облигации инвестиционного уровня и ОФЗ по доходности. То есть премия за риск может просто не окупиться. 🔑 Итоговая стратегия ▪️Основной портфель (60-70%): - Короткие корпоративные облигации с фиксированным купоном (дюрация до 3 лет) - Флоатеры для защиты от процентного и инфляционного риска ▪️Дополнительно (20-30%): - ОФЗ средней длины (5-7 лет) — только если готовы держать до погашения и не обращать внимания на переоценку - ВДО — точечно, только по эмитентам с понятным бизнесом и управляемой долговой нагрузкой ▪️Чего избегать: - Длинных ОФЗ (10+ лет) — слишком высокая волатильность - ВДО без разбора — дефолты никуда не делись Главный принцип сейчас: фиксировать доходность на коротком отрезке, страховаться флоатерами и не гнаться за максимальной доходностью в ущерб надёжности. Рынок ОФЗ пока не даёт сигналов к развороту, топливный кризис подстёгивает инфляцию, а ЦБ дал понять, что пауза в снижении ставки всё ближе. В такой среде более консервативная стратегия выглядит самой здравой. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. А какая стратегия сейчас у вас? 👇 👍 — сижу в коротких фиксах и флоатерах 🔥 — покупаю длинные ОФЗ, верю в разворот 🌚 — вообще ушёл в кэш, пережду