🏦 ДОМ.РФ: прибыль +40%. Какие облигации заслуживают внимания?
🏦 ДОМ.РФ: прибыль +40%. Какие облигации заслуживают внимания? ДОМ.РФ — финансовый институт развития жилищной сферы. Его бизнес включает кредитование застройщиков, ипотеку, секьюритизацию и другие финансовые услуги. Вчера компания опубликовала результаты по МСФО за восемь месяцев 2026 года. На фоне сложной ситуации в жилищном строительстве группа продолжает увеличивать прибыль. 📊 Результаты за январь — август - Чистая прибыль: 76,6 млрд ₽ (+40% г/г) - Чистые процентные доходы: 120 млрд ₽ (+26%) - Чистые комиссионные доходы: 31 млрд ₽ (+46%) - Чистая процентная маржа: 4,2% - Административные расходы и амортизация: 40 млрд ₽ (+23%) - Расходы / доходы — CIR: 24,1% - Отчисления в резервы: около 28 млрд ₽, примерно на уровне прошлого года - Стоимость риска: 0,7% Процентные и комиссионные доходы растут быстрее расходов, а затраты на резервы пока существенно не увеличиваются. Это поддерживает прибыль. Комиссионный бизнес развивается особенно быстро, расширяя источники заработка группы. 💰Кредитный портфель и фондирование Изменения с начала года: - Кредиты юридическим лицам: 3,1 трлн ₽ (+13%). - Кредиты физическим лицам: 714,4 млрд ₽ (-7%). - Средства физических лиц: 1,7 трлн ₽ (+11%). - Средства юридических лиц: 1,7 трлн ₽ (+18%). Сокращение розничного портфеля связано с секьюритизацией собственных кредитов на 130,7 млрд ₽. При этом выдача ипотеки выросла на 36% год к году, до 111 млрд ₽. Группа наращивает корпоративное кредитование одновременно с привлечением клиентских средств. Основной отраслевой риск — ухудшение платёжеспособности застройщиков: при слабых продажах жилья может потребоваться больше резервов, что будет сдерживать прибыль. 🥇Кредитный рейтинг ПАО «ДОМ.РФ» — AAA от «Эксперт РА». 📌 Три выпуска под разные задачи 🔸002Р-03 — флоатер примерно на год - ISIN: RU000A107GC2 - Цена: 99,83% - YTM: 15,35% - Купон: RUONIA + 1,15 п.п., ежеквартально - Погашение: 17.12.2027 - Оферта / амортизация: нет / нет Среди представленных флоатеров на RUONIA этот выпуск выделяется сочетанием цены и надбавки. У 002Р-01 надбавка выше — 1,35 п.п., но цена 100,32%:, поэтому часть дополнительного купонного дохода уйдёт на компенсацию переплаты к номиналу. Ориентир для сравнения — ОФЗ-ПК 29020 с погашением в сентябре 2027 года и купоном на основе RUONIA. При близкой к номиналу цене ОФЗ у 002Р-03 сохраняется дополнительный доход за принятие корпоративного риска, но срок вложения на три месяца длиннее. 🔸002Р-10 — ежемесячный доход - ISIN: RU000A10FVE5 - Цена: 100,58% - YTM: 15,49% - Купон: КС + 1,20 п.п., каждые 30 дней - Погашение: 03.08.2028 - Оферта / амортизация: нет / нет Главное преимущество — ежемесячные выплаты и прямая привязка к ключевой ставке. 🔸001Р-04R — короткий фикс до декабря - ISIN: RU000A0ZZ7C0 - Цена: 99,76% - Купон: 14%, раз в полгода - Доходность к оферте (пут) 14.12.2026: около 15,44% годовых - Амортизация: нет Для примерного ориентира: ОФЗ-ПД 26207 с погашением 03.02.2027 показывает 12,92%. Разница — около 2,5 п.п. годовых в пользу ДОМ.РФ. Доходность 15,44% относится только к ближайшему выкупу. Формальное погашение в 2028 году не означает фиксацию этих условий на весь срок. 🔎 Итого Результаты ДОМ.РФ положительные: доходы и прибыль растут, клиентское фондирование увеличивается, стоимость риска остаётся низкой. Если вам интересны облигации данного эмитента, то для консервативной части портфеля: выпуск 002Р-03 может быть интересен соотношением цены и надбавки к RUONIA. 002Р-10 — удобством ежемесячных выплат. 001Р-04R предлагает заметную прибавку к доходности ближайших госбумаг на короткий срок, но требует участия в оферте. У флоатеров будущая доходность меняется вместе со ставками. Не является ИИР. Есть ли у вас облигации ДОМ.РФ? 👍 — да ❤️ — не интересны 📚 Книги Инвестора