О

Около | ЦБ

Бизнес · 6 ноября 2026 г.

Открыть канал в MAX

ЦБ видит перегрев. Даже при слабом росте

ЦБ видит перегрев. Даже при слабом росте 5 ноября ЦБ опубликовал подробности октябрьского решения по ставке. Регулятор считает, что в третьем квартале спрос снова превысил возможности экономики. При этом его прогноз роста ВВП на весь 2026 год составляет всего от 0,5 до 1%. Противоречия здесь нет. Перегрев возникает, когда покупатели готовы потратить больше, чем предприятия могут произвести и доставить. Для этого совсем не обязательно быстро богатеть. Достаточно, чтобы часть производств временно потеряла мощности, а спрос не сократился вслед за ними. В резюме ЦБ отдельно разобран топливный рынок. Подорожание бензина увеличило транспортные расходы компаний. Эти затраты постепенно попадают в стоимость других товаров, поэтому стабилизация на АЗС ещё не завершает перенос прежнего роста издержек в ценники. Восстановление производства тоже не всегда означает расширение. Если предприятие тратит деньги на ремонт повреждённого объекта, инвестиции растут, но результатом может быть лишь возвращение прежнего выпуска. Именно такую часть вложений регулятор выделил в свежем документе. Для читателя это объясняет неприятное сочетание: экономика растёт медленно, а заметного облегчения по кредитам может долго не быть. Ставкой нельзя быстро восстановить завод или удешевить перевозку. Зато дорогой кредит сдерживает часть покупок и вложений, уменьшая давление спроса на ограниченное предложение. Октябрьская ставка осталась 14%. Свежая публикация объясняет принятое 23 октября решение, нового заседания 5 ноября не было. ЦБ также не дал сигнала о направлении следующего шага. Прогноз средней ставки на 2027 год, от 12,5 до 13,5%, остаётся прогнозом на весь год, а не обещанием конкретного процента в январе. Поэтому слабый рост ВВП сам по себе ещё не аргумент за скорое удешевление денег. Для ЦБ важнее, успевает ли предложение за спросом и замедляется ли устойчивый рост цен. Около ЦБ