Слишком примитивная аналитика, что слабый рубль и рост "доходов федерального бюджета" с... — 19 августа 2026 г. в 09:20:50.182
Слишком примитивная аналитика, что слабый рубль и рост "доходов федерального бюджета" сразу решат все проблемы. Факт, что из-за крепкого рубля федеральный бюджет в этом году мог недополучить около 1,4-1,7 трлн рублей. Не факт, что есть из этого простой вывод: чтобы финансовый план сошёлся, доллар должен закрепиться выше 100 рублей, компенсировав "недодоход". К сожалению бюджетная арифметика устроена весьма сложнее. Слабый рубль действительно выгоден Минфину: экспортная выручка после конвертации даёт больше рублей, растут нефтегазовые доходы, увеличиваются НДС и таможенные платежи с подорожавшего импорта. Проблема в том, что девальвация рубля одновременно запускает рост расходов. Дорожает импортное оборудование, лекарства, комплектующие, государственные закупки и инфраструктурные проекты. Через инфляцию затем приходится индексировать пенсии, пособия и зарплаты. И как мы хорошо убедились - высокая инфляция дольше удерживает высокую ставку ЦБ, а значит, становится дороже и обслуживание нового государственного долга. Возвращая бумеранг в Минфин. Получается своеобразный бюджетный парадокс девальвации: сначала государство получает больше рублей, а затем оказывается, что на каждый из этих рублей "можно купить меньше". Поэтому курс 101 рублей за доллар - это не магическая точка для балансирования бюджета. Всё зависит одновременно от цены нефти, экспорта, импорта, внутреннего спроса, налоговых поступлений и, главное, динамики государственных расходов. Сегодня проблема российского бюджета уже шире валютного курса. Расходы растут быстрее первоначального плана, а значит, одной девальвацией этот разрыв закрыть невозможно. Моя оценка, что слабый рубль может улучшить бюджет номинально, но одновременно пойдет ухудшение реальных госрасходов. Т.е. фактически дефицит бюджета в таком случае не исчезает, а просто переносится из цифр Минфина в цифры инфляции, которая видимо более ассоциируется с ЦБ. Может в этом и смысл, конечно. Найти "виноватого".