ПД

Портфель Двинского

Бизнес · 3 ноября 2026 г.

Открыть канал в MAX

Арматура потеряла летний рост. Что остаётся от идеи восстановления металлургов

Арматура потеряла летний рост. Что остаётся от идеи восстановления металлургов Летом арматура дорожала, но удержать новые цены рынок не смог. К концу октября они вернулись к уровню начала мая. Для ставки на восстановление металлургии это неприятный сигнал: кратковременное оживление ещё не обеспечивает устойчивого заработка. По данным «Евраз Маркета» и «ТрансЛома», ситуация следующая: ▪️Арматура: 50,99 тыс. рублей за тонну (–36% от летних пиков) ▪️Металлолом: 19,4 тыс. рублей за тонну (–19% от августовского пика) «Северсталь» ещё в октябре предупреждала о сезонном охлаждении спроса в IV квартале. Предшествующее оживление компания частично объясняла реализацией отложенных заказов. Покупатели приобрели металл, который им был нужен, но это само по себе не означает, что дальше закупки будут увеличиваться. При этом прогноз годового металлопотребления «Северсталь» улучшила. Поэтому говорить о непрерывном ухудшении ситуации тоже неправильно. Восстановление спроса и способность производителей удерживать высокие цены пока остаются разными вопросами. Есть и смягчающий фактор: сырьё тоже дешевеет. Для предприятий, использующих лом, это возможность сократить затраты и частично компенсировать снижение цен готовой продукции. Поэтому прибыль зависит от того, сколько компания сохраняет с проданной тонны после всех расходов. Если снижение затрат не успевает за ценами реализации, даже сохранение объёмов продаж не защитит финансовый результат. Разумеется, арматура представляет отдельный сегмент рынка. У металлургов различаются продукция, технологии и обеспеченность собственным сырьём. Переносить её падение на выручку и прибыль каждой публичной компании нельзя. Летний рост цен оказался недостаточным основанием, чтобы считать проблемы отрасли решёнными. Прежде чем ставить на восстановление металлургов, хотелось бы увидеть устойчивые заказы и улучшение денежного потока. Одного подорожания продукции на несколько месяцев для этого мало. Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией