$VTB (ВТБ). ДИВИДЕНДНЫЙ СЮРПРИЗ! — 27 мая 2026 г. в 15:33:54.992
$VTB (ВТБ). ДИВИДЕНДНЫЙ СЮРПРИЗ! Автор: Владимир Каминский ‼️Новость #1: Набсовет ВТБ рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2025 года в размере ₽9,71 на акцию (12,1% к тек. котировке). ‼️Новость #2: ВТБ РАЗМЕСТИТ ДОПЭМИССИЮ В ОБЪЕМЕ ДО 49% АКЦИЙ, ГОСДОЛЯ ОСТАНЕТСЯ ВЫШЕ 50%, СРЕДСТВА ПОЙДУТ НА ФИНАНСИРОВАНИЕ ПАРТНЕРСТВА С RWB, РАЗВИТИЕ ОСНОВНОГО БИЗНЕСА, ЦЕНА - 87 РУБ./АКЦИЯ ☝️За 2 дня акция упала на 11,3%. 28 апреля выходила новость «ВТБ не планирует допэмиссию акций в 2026 году». Но нет! Опять, как и год назад, вместе с дивидендами объявили о допэмиссии. Однако сейчас выплатят не 50%, а 25% от прибыли. Разница существенная ведь в прошлый раз был неожиданный див. сюрприз 50%, тогда как сейчас мы уже полгода гадали будет между 25% и 50% ЧП. ДИВИДЕНДОВ ВЫЙДЕТ 9,7 РУБ НА АКЦИЮ (12% ГОДОВЫХ). Отмечу, что за пару дней до решения по дивам фьючерсы закладывали 11 рублей дивидендов. В целом играть в эту игру с инсайдерами желания не было. Похоже, переговоры с ЦБ, которые тянулись несколько месяцев, ни к чему не привели, так как ранее менеджмент прямо говорил, что 25% это минимум, а хотят 50%. Все же доходность неплохая дивидендная, но зачем она когда есть все эти бесконечный трудности с достаточностью капитала. Может долгосрочно лучше иметь что-то проще как Сбер? ‼️Но главная ложка дёгтя это сама допэмиссия. Планируют выпустить до 6,3 млрд новых акций, что составляет почти половину от текущего количества! Доля государства с текущих 74% опустится до 50%, капитализация вырастет с одного трлн до более чем полтора при текущей стоимости акций.‼️ В 2025 ВТБ заработал 502 млрд руб, 25% от прибыли это 9.7 руб дивиденда на акцию. РАЗМОЮТ В ПОЛТОРА РАЗА. Мы считаем что ЧП в 2026 вырастет с 500 до 650 млрд, в таком случае без допки 25% от прибыли было бы 12,6 руб дивиденда на акцию, но т.к. размоют в полтора раза то выходит 8,4 руб. 10% форвардной див доходности ) Менеджмент говорит, что допэмиссия не для достаточности капитала, а для целей финансирования партнёрства. Это совсем другое🫠. Смотрим на картинку в посте! Нас даже не обманули допки для достаточности капитала не было! В этот раз ВТБ нужен доп. капитал для поглощения, и он вынужден покупать долю в банке WB. Посмотрим в будущем на эту синергию Wildberries с ВТБ. ПОКА ЖЕЛАНИЯ ПОКУПАТЬ АКЦИИ НЕТ. –––––––––––––––––––––––––––––– 👉Несколько месяцев назад я продал ВТБ после публичной спекулятивной покупки, когда акция дала почти 30% доходности. Хотя, конечно, психологически приятно всем вместе сидеть в одной акции дивидендной и друг друга подбадривать будущими иксами, но, как показывает практика, толпой всё же деньги не заработать. Я бы даже сказал, что если ваша инвест. идея всем нравится, то делать там скорее всего уже нечего (или вы должны выйти раньше толпы). Поэтому, когда я спекулятивно докупал ВТБ и участвовал в допэмиссии по 67 руб., дизлайки и разговоры о том, что Сбербанк лучше, меня скорее забавляли. С тех пор акции выросли почти на 30%, идея сработала. Из-за постоянных допэмиссий и сомнений в долгосрочном пэйауте 50% от ЧП акции долгосрочно нами не рассматривались. Как оказалось, мы всё сделали верно и даже заработали! РЕЗЮМИРУЕМ. Долгосрочно в ВТБ делать нечего, о чем мы с Олегом пишем несколько лет. Спекулятивные покупки в моменты сильной недооценки под будущий дивиденд имеют место, но мне кажется сейчас мы такой недооценки не видим.