НоваБев Групп 004Р-01 и 004Р-02 — 28 сентября 2026 г. в 17:05:54.564
НоваБев Групп 004Р-01 и 004Р-02 🆕 Разбор выпуска: 📋 Параметры выпуска Купон 004Р-01: фиксированный, ориентир не выше 16,5% годовых (около 13,56 ₽ на облигацию за 30-дневный период), доходность к погашению не выше 17,81% Купон 004Р-02: флоатер, КС + не более 2,5 п.п. (около 16,5% при ключевой ставке 14%) Номинал: 1000 ₽ Объём: 5 млрд ₽ суммарно на оба транша Срок обращения: 004Р-01 - 3 года (до сентября 2029) 004Р-02 - 2 года (до сентября 2028) Выплаты: раз в 30 дней Амортизация: 004Р-01 - по 50% в даты 30-го и 36-го купонов 004Р-02 - по 50% в даты 18-го и 24-го купонов Оферта: нет Сбор заявок и размещение: сбор 29 сентября с 11:00 до 15:00 мск, размещение 2 октября Доступность: неквалам, статус квала не нужен; фикс без теста, флоатер после теста ⭐ Рейтинг Эксперт РА: ruAA-, прогноз стабильный. 17 июля 2026 агентство понизило рейтинг с ruAA (прогноз был развивающийся). Причина - повышенная процентная нагрузка: в 2025 году погасили дешёвые облигации и заместили их более дорогими. НКР: AA.ru , прогноз стабильный, подтверждён 22 июня 2026; давление на оценку - доля капитала в пассивах всего 17% по итогам 2025 года. 🏢 «НоваБев Групп» - это крупнейший в России производитель и дистрибьютор крепкого алкоголя: водка «Архангельская», «Беленькая», Orthodox, пять ликёро-водочных заводов и импорт зарубежных брендов. Компании принадлежит розничная сеть «ВинЛаб» - больше 2200 магазинов, по оценке Эксперт РА, на неё приходится больше половины EBITDA группы. Есть и небольшие пищевые активы на Дальнем Востоке. 💰 На что деньги Цель выпуска в раскрытии не указана, вероятно, рефинансирование и оборотный капитал. Известно, что с июля компании нужно больше денег на оборотный капитал из-за нового порядка уплаты акциза на спирт. 📊 Долговая нагрузка По МСФО за 1П2026: выручка 74,4 млрд ₽ (+8%), EBITDA 10,0 млрд ₽ (+9%), но чистая прибыль упала на 38%, до 1,3 млрд ₽. Причина - проценты: чистые финансовые расходы выросли на 56%, до 4,4 млрд ₽. Чистый финансовый долг на 30 июня - 21,9 млрд ₽ (на конец 2025 года было 19,3 млрд), на счетах около 22 млрд ₽. Чистый долг/EBITDA по данным компании около 1,0х, но это без аренды; с арендой, по расчётам аналитиков ПСБ и авторов Smart-Lab, около 2,1х. Покрытие процентов по моему расчёту (EBITDA за полугодие 10,0 млрд к чистым финансовым расходам за полугодие 4,4 млрд) около 2,3х. Свободный денежный поток за полугодие минус 2,7 млрд ₽ (за 2025 год был плюс 4,9 млрд). ✅ Плюсы Рейтинги AA- и AA со стабильными прогнозами у двух агентств Долг без аренды умеренный: около 1,0х EBITDA, на счетах около 22 млрд ₽ EBITDA растёт, сеть «ВинЛаб» даёт больше половины EBITDA группы Кибератака 2025 года урегулирована, по оценке Эксперт РА Амортизация возвращает половину номинала заранее ⚠️ Минусы и риски Эксперт РА ждёт, что процентная нагрузка сохранит давление на рейтинг Чистая прибыль -38%, покрытие процентов около 2,3х Свободный денежный поток за полугодие отрицательный Долг с арендой около 2,1х EBITDA Тонкая подушка капитала: 17% пассивов Дивиденды за 1П2026 - 8 ₽ на акцию (собрание акционеров 30 сентября, отсечка 12 октября) при растущем долге и отрицательном денежном потоке В обращении пять выпусков облигаций на 30 млрд ₽ (по данным сайта эмитента) Амортизация вернёт часть денег раньше срока, реинвестировать придётся по ставкам того времени 🔍 Проверка по новостям Исков, арестов счетов и банкротных процедур не обнаружено. Данных о налоговой задолженности найти не удалось. 💡 Кому подходит Фикс - тем, кто хочет зафиксировать купон на 3 года в ожидании снижения ставки. Флоатер - тем, кто не хочет угадывать ключевую ставку. 🎯 Вывод Крупный эмитент с рейтингами AA- и AA, долгом около 1,0х EBITDA без аренды и 22 млрд ₽ на счетах. Слабое место - проценты: прибыль -38%, покрытие процентов около 2,3х, и агентство ждёт давления дальше. Пока этот риск управляемый, поэтому беру с удовольствием, но слежу за покрытием процентов в следующих отчётах. ⚠️ Не является ИИР