АБЗ-1 002Р-07 — 27 августа 2026 г. в 08:47:18.386
АБЗ-1 002Р-07 🆕 Разбор выпуска: 📋 Параметры выпуска Номинал: 1000 ₽ Объём: не менее 1 млрд ₽ Срок обращения: 3 года Амортизация: 16,5% от номинала гасится в даты 21-го, 24-го, 27-го, 30-го и 33-го купонов, оставшиеся 17,5% - в дату 36-го купона (в день погашения) Оферта: нет Обеспечение: публичная безотзывная оферта от АО «ПСФ «Балтийский проект» (головная компания группы) и поручительство от АО «АБЗ-Дорстрой» (операционная компания группы) - это снижает риск структурной субординации по сравнению с бумагой без такой поддержки Купон: ориентир не выше 18,00% годовых, доходность к погашению около 19,56%. Рынок ожидает возможного снижения ставки в ходе сбора книги заявок Сбор заявок: 28 августа Доступность: для неквалифицированных инвесторов после прохождения теста ⭐ Рейтинг: А- от Эксперт РА и НКР, прогноз стабильный - паритет с рейтингом оферента, АО «ПСФ «Балтийский проект». Рейтинг был повышен в сентябре 2025 года с уровня ВВВ+. 🏢 АБЗ-1 - это крупнейший в Северо-Западном регионе России производитель асфальтобетонных смесей и других дорожно-строительных материалов, ведёт полный цикл работ вплоть до ввода объектов в эксплуатацию. Входит в группу «ПСФ Балтийский проект» вместе с «АБЗ-Дорстрой», «Экодор» и другими операционными структурами. Седьмой публичный выпуск, платёжная история чистая. 💰 На что деньги По раскрытой информации у похожего прошлого выпуска этой же программы - обычно на рефинансирование более дорогого краткосрочного банковского долга и пополнение оборотного капитала перед началом активного строительного сезона. 📊 Долговая нагрузка По итогам 2024 года долг/EBITDA был на уровне 2,55х, по итогам 2025 года выручка выросла на 21,8%, до 9,2 млрд ₽, валовая прибыль - до 2,89 млрд ₽. Но чистая прибыль выросла всего на 6,5% - её съедают растущие финансовые расходы и списание капитальных затрат. Операционный денежный поток отрицательный, а рост CAPEX почти в 3,5 раза увеличил кассовый разрыв - свободный денежный поток ушёл в глубокий минус. ROE (13,4%) и ROA (1,1%) низкие. ⚠️ Структурный нюанс - куда идёт часть долга: по независимым разборам, значительная часть привлечённых средств трансформируется в финансовые вложения дочерним структурам группы, а объём выданных займов превышает размер собственного капитала самой компании. По этим займам начисляются проценты, однако публичной детализации условий и возвратности этих внутригрупповых займов в открытых источниках нет. При этом важно понимать: у выпуска есть двойное обеспечение (оферта головной компании плюс поручительство операционной "дочки"), что частично компенсирует этот риск. ✅ Плюсы Крупный, лидирующий в своём регионе производитель с полным циклом работ Двойное обеспечение по выпуску - оферта и поручительство от двух структур группы Рейтинг был повышен в 2025 году Растущая выручка и валовая прибыль Чёткий график амортизации, ежемесячные выплаты ⚠️ Минусы и риски Отрицательный свободный денежный поток на фоне резкого роста капвложений Чистая прибыль растёт значительно медленнее выручки из-за процентной нагрузки Низкие ROE и ROA Значительная часть средств уходит во внутригрупповые займы дочерним структурам без публичной детализации условий их возврата Точный финальный купон станет известен только по итогам сбора заявок 🔍 Проверка по новостям: громких, официально подтверждённых через открытые источники судебных или банкротных дел не нашла. 🎯 Вывод: качественный, опытный эмитент с растущим бизнесом и двойным обеспечением по выпуску, но внутригрупповое перераспределение долга - фактор, который стоит взвесить перед участием, даже при официально комфортном рейтинге А-. ⚠️ Не является ИИР