США и Япония - кризис ликвидности. — 18 августа 2026 г. в 11:31:28.759
США и Япония - кризис ликвидности. Вы уже слышали про стратегию кэрри-трейда при которой Банк Японии снизил ключевую ставку чуть ниже нуля и позволил своим компаниям десятилетиями брать кредиты под 0% годовых для покупки доллара и инвестирования в экономику США под 5-10%. Так вот эта стратегия поломалась и обе экономики могут обрушится в ближайшие месяцы. Конечно же они не обанкротятся и не закроются, а жители не умрут с голода, но кризис будет жесткий. В чем суть? Япония. Много лет Япония жила за счет инвестиций в экономику Америки. Для работы кэрри-трейда нужна была не только нулевая ставка по кредитам, но и слабая йена. Если курс валюты укреплялся к доллару, то стратегия переставала работать: 1️⃣Взял в долг йены, поменял на доллары, купил бумаги США. 2️⃣Продал бумаги, обменял доллары на йену, погасил долг. 3️⃣Разницу в карман. Параллельно, Япония как и все развитые страны наращивала госдолг и сегодня он достигает 250% от ВВП - это мировой рекорд (среди развитых стран). Ну и стоит упомянуть инфляцию. Исторически она была 0% и Банк Японии специально печатал деньги, чтобы довести её до 2%. Сейчас она официально 2%-3%, по факту 10%-15%. США. Америке очень нравилась стратегия Японии, по сути у ФРС был постоянный покупатель на облигации. На сегодняшний момент Япония держит около $1,2 трлн госдолга Америки - лидер. Брать в долг очень выгодно. Сегодня ты взял миллиард под 4% на 15 лет, а через 15 лет когда придёт время возвращать долги, этот миллиард будет иметь совсем другу ценность. Но Америка не обязана заботиться о Японии, потому ФРС решал свои проблемы и случайно разогнал инфляцию в США, затем начал повышать ключевую ставку для борьбы с инфляцией и тем самым укрепил доллар. Ну и не зависимо от Японии накачал денег в пузырь ИИ. Теперь рынок акций держится на воздухе, а рынок облигаций в руках страны восходящего солнца - нужно договариваться. Совместная работа. ФРС печатает доллары для покупки йены, тем самым укрепляет валюту Японии. Делает он это для борьбы с инфляцией которую сам же и создал. Когда Япония покупает доллары, она импортирует инфляцию из США к себе (это всех стран касается) из-за роста инфляции Банк Японии должен повысить ключевую ставку, но если он это сделает, то кредиты перестанут быть нулевыми. США готовы предоставить Японии своп-линию для того, чтобы Япония могла безлимитно кредитоваться долларами не повышая ключевую ставку и не продавая трежерис. Какие могут быть последствия? Если валютные интервенции и кредитная линия не поборют инфляцию в Японии (а они не поборют, спойлер), то ЦБ Японии должен будет поднять ключевую ставку. После этого начнётся паника и Японские компании начнут распродажу госдолга США и акций американских компаний. Индексы S&P 500 и Nikkei провалятся на 5%-10% за сутки и снесут стоплоссы, что приведет к маржинколам и остановке торгов на биржах. Рост ставок повысит расходы на обслуживание госдолга Японии, а значит им придётся печатать деньги, а это гиперинфляция и очередное повышение ставок, и снова печатать и... У ФРС будет схожая ситуация только фондовый рынок может потерять 20%-30% (без условия падения рынка в результате разрыва пузыря ИИ). Обвал доходностей трежерис приведет к росту процентных ставок для новых выпусков, а это очень усугубит ситуацию с обслуживанием долга. Япония оказалась в ловушке: она не может повысить ставки (убьет долговой рынок) и не может их не повышать (убьет валюту и реальный сектор). США, пытаясь помочь Японии интервенциями, на самом деле спасают самих себя: если Япония рухнет, начнется цепная реакция распродажи долларовых активов, которая обрушит американский рынок сильнее, чем кризис 2008 года. Думаю опережающим индикатором будет IPO ИИ компаний. Как только цены этих акций начнут обваливаться запустится паника.