#РазборМСФО: ДОМ.РФ — прибыль растёт, дивиденды становятся интереснее
#РазборМСФО: ДОМ.РФ — прибыль растёт, дивиденды становятся интереснее Пока весь рынок гадает, зачем директор ЦРУ Джон Рэтклифф прилетел в Москву и угостили ли его посекунчиками, я копаюсь в свежих отчётах. А на этой неделе их много. Так что геополитику оставим экспертам. Свежие результаты деятельности за 7 месяцев 2026 года по МСФО раскрыл ДОМ.РФ. Что мы там видим? За 7 месяцев 2026 года ДОМ.РФ заработал 67 млрд руб. чистой прибыли (+44% г/г). Операционные доходы выросли на 40%, чистые процентные — на 26%, комиссионные — на 52%. ROE достиг 23,8%, а активы с начала года прибавили 9%. Звучит, конечно, хорошо. Посмотрим детальнее. Рост идёт сразу по нескольким направлениям. NIM (чистая процентная маржа — сколько компания зарабатывает на разнице между процентными доходами и стоимостью фондирования) выросла с 4,0% до 4,3%, а стоимость риска остаётся низкой — 0,7%. Плюс растёт эффективность: CIR (отношение расходов к доходам: чем ниже показатель, тем эффективнее бизнес) снизился с 28,3% до 23,8%. Правда, административно-хозяйственные расходы и амортизация выросли на 22% г/г. Пока это не выглядит критично: доходы растут заметно быстрее. Собственно, поэтому упомянутый выше CIR и продолжает снижаться. Выписали премий? Не жалко если будут держать темп. Теперь давайте попробуем прикинуть дивиденды за 2026 год, которые заплатят уже в 2027-м. Всё-таки большая часть года прошла, так что можно начинать ̷ф̷а̷н̷т̷а̷з̷и̷р̷о̷в̷а̷т̷ь̷ делать расчёты. Целевой payout ДОМ.РФ — 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. За 2025 год компания выплатила 246,88 руб. на акцию. Прогноз менеджмента на 2026 год — 117 млрд руб. чистой прибыли, из которых 67 млрд руб. уже заработано за 7 месяцев. Т.е. идут в тренде. Для грубой оценки, без учёта будущих корректировок прибыли, считаем: 117 × 50% = 58,5 млрд руб. потенциально на дивиденды. Делим на ~179,9 млн акций — получаем около 325 руб. на акцию. Это примерно на 32% выше прошлой выплаты. При цене акции около 2130 руб. потенциальная дивидендная доходность получается на уровне 15,3%. 🤩 Конечно, итоговая выплата будет зависеть от фактической прибыли за год, её корректировок и решения акционеров. Но пока ДОМ.РФ идёт по траектории, при которой дивиденды за 2026 год действительно могут получиться интересными. Надеюсь, со временем у Сбера появится конкурент за сердца дивидендных инвесторов — нам таких историй точно не хватает. Делать окончательные выводы, конечно, рано: на это нужно ещё года 3–4 стабильных результатов, выплат и действий которые не расходятся с заявлениями. Но пока всё выглядит хорошо. Ричард Хэппи в Telegram | MAX — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией