Специально для телеграм-канала «Депутатские будни»
Специально для телеграм-канала «Депутатские будни» ВОПРОС РЕБРОМ. На ближайшем заседании Банк России вновь может снизить ставку уже привычным для себя шагом в 0,5 п.п., до 14,5%. Заметное охлаждение экономики могло бы говорить и в пользу более смелого смягчения политики ЦБ, но регулятор не пойдет на этот шаг из-за неопределенности вокруг ситуации на Ближнем Востоке и в бюджетной политике. Депутат ГосДумы, д.э.н., профессор Николай Новичков: Я считаю, что уже сейчас есть все основания для снижения ключевой ставки, минимум, на 1 п. п. Охлаждение экономики приобретает какие-то угрожающие масштабы. У нас сокращение производства идет по всем отраслям и направлениям. Как говорится, консервативная позиция ЦБ в этом вопросе, на мой взгляд, уже губительна. Я бы ставил план на снижение «ключа» на уровень менее 10% к концу года, но, боюсь, такого подарка от руководства ЦБ мы, увы, не дождемся. Директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков: Базовый сценарий на ближайшие месяцы — аккуратное снижение ключевой ставки без резких движений: шаг на 0,5 п.п. выглядит наиболее вероятным, поскольку позволяет Банку России смягчать политику, не провоцируя рост инфляционных ожиданий. Несмотря на признаки охлаждения экономики, регулятор ограничен внешними рисками, включая геополитику и волатильность сырьевых рынков, а также внутренними факторами, прежде всего, бюджетной политикой, способной поддерживать спрос и давление на цены. Ускорение снижения уже к июню возможно, но только при устойчивом замедлении инфляции и стабильном курсе рубля; в этом случае шаг может быть увеличен, хотя это скорее альтернативный сценарий. Разворот к повышению ставки маловероятен, но возможен при резком ослаблении рубля или новом витке инфляции — тогда регулятор быстро приостановит смягчение. К концу года наиболее реалистичным выглядит диапазон 12,5–13,5%, с отклонениями вниз при благоприятной динамике инфляции или вверх в случае усиления внешних и внутренних рисков. Руководитель маркетингово-коммуникационного агентства «Стратагема» Роман Черёмухин: Прогноз о снижении ставки до 14,5% – это классический сценарий «тихого маневрирования». Регулятор выбирает тактику микро-шагов не из–за нерешительности, а ради сохранения предсказуемости в условиях идеального шторма. Шаг в 0,5 п.п. – это ритуальный сигнал рынку: ситуация под контролем, но поводов для эйфории пока нет. Почему смягчение не будет смелее? Барьером выступают два фактора: геополитическое напряжение в Ормузском проливе и рекордные бюджетные расходы 2026 года. Ситуация на Ближнем Востоке создает мощное инфляционное давление через логистику и цены на ресурсы, а бюджетный импульс разогревает спрос быстрее, чем экономика успевает его насытить. В таких условиях резкое снижение ставки стало бы актом опасного популизма. Ожидания ускоренного снижения в июне я считаю избыточно оптимистичными. Сценарий повышения ставки возможен, и его нельзя сбрасывать со счетов. Триггером станет неконтролируемый скачок инфляции, если накопленный за прошлые годы 40%-й рост цен наложится на новый дефицит импорта. Ставка в 16–17% может вернуться на повестку быстрее, чем рынок успеет осознать масштаб проблемы. Доцент РЭУ им. Г.В. Плеханова, эксперт Института экономики роста им. П.А. Столыпина Вадим Ковригин: В российской экономике явный перекос - рубль за последние год-два укрепился, а инфляция все еще не вошла в таргет. Это говорит о том, что потенциал ключевой ставки в борьбе с инфляцией исчерпан. ЦБ вряд ли пойдет на снижение ставки более чем на половину процента на апрельском заседании. До конца года регулятор будет снижать ставку, однако очень осторожно. Вряд ли к концу года она станет меньше 12,5 процентов при такой мягкой бюджетной политике. Сценарий повышения ставки тоже маловероятен - ЦБ многие критикуют, и вряд ли он изменит вектор развития денежно-кредитной политики. Снижение будет, но крайне осторожное. Для эффективной борьбы с инфляцией надо не ставку повышать, а думать об ограничении госрасходов.