Что такое нейтральная ставка — 6 сентября 2026 г. в 08:31:00.900
Что такое нейтральная ставка Недавно ЦБ опубликовал обновленное исследование о нейтральной ставке в России. Последняя показывает уровень, при котором Центробанк не разгоняет и не тормозит экономику, пояснил директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков в ликбезном материале для «Суверенной экономики». Это не наблюдаемая величина, а расчетная оценка, поэтому корректнее говорить о диапазоне. Сейчас Банк России оценивает долгосрочную реальную нейтральную ставку в 3,5–4,5%, а номинальную, то есть с учетом инфляционной цели 4%, — в 7,5–8,5%. Реальная ставка показывает стоимость денег без инфляции, номинальная — включает инфляционные ожидания. Краткосрочная отличается от долгосрочной тем, что первая более зависима от экономических и геополитических кризисов, а вторая определяется фундаментальными факторами и меняется медленнее. Нейтральную ставку оценивают с помощью нескольких моделей, учитывая потенциал роста экономики, производительность, инвестиции, демографию, глобальную стоимость капитала, страновую премию за риск и бюджетную политику. Для России особенно важен фактор риска, поэтому нынешняя оценка существенно выше прежней: в 2023 году ЦБ оценивал реальную нейтральную ставку в 1–2%. При ключевой ставке около 14% ДКП остается значительно жестче нейтрального уровня, а пространство для дальнейшего снижения в перспективе определяется тем, насколько быстро инфляция вернется к 4%.