Южная Корея ноябрь 2023- март 2025.

Южная Корея ноябрь 2023- март 2025. Предыстория. Южнокорейский рынок акций традиционно вообще и в 2023 м году в частности характеризовался : 1. Большой вовлеченностью физ лиц (оно же - электорат). 2. Колоссальной концентрацией на нескольких конгломератах 3. Низкими оценками акций 4. Низким уровнем распределений 5. Низким ROE компаний И самое главное. 6. Рынок не рос. Средняя доходность индекса за 15 лет составила что то около 1.5% . Экономика Южной Кореи определяется «чеболями» - семейными конгломератами (Samsung, Hyindai, SK, LG…. ) Экономика экономикой – но выборы никто не отменял. Надо работать с застрявшим в нерастущих акциях электоратом . В общем, стали искать, почему рынок Южной Корее дешев и дороже становиться не собирается. Искать стали, естественно , где проще. А проще оказалось так. Формально говоря, непокрытые короткие позиции в Южной Корее и так были запрещены. Что такое непокрытые короткие позиции? Это когда ты продаешь то, чего у тебя нет. Не натирая детали до блеска : А. Занял бумагу и продал – покрытый шорт, все ок Б. Продал бумагу и потом занял – непокрытый шорт , немолодец. Казалось бы , зачем занимать бумагу до того, как ты ее продал по интересной тебе цене? Ну ок , не будем вдаваться. Так вот выяснилось , что ряд иностранных банков , т е все , продавали "в шорт" так, что технически это выглядело как непокрытый шорт. ( Банки. Иностранные. В шорт . "Корейцев". Угу. Ахахаха. К этому вернемся ). В общем, виновники в низкой капитализации были найдены, пойманы, объявлены, изобличены. Иностранцы, естественно (знакомо?). Требовались решительные меры – нате , получите. Запрет на шорт вообще. И мега штрафы на найденных злодеев. Злодеи изумились. Попереговаривались с регулятором. И сбили штрафы ... на 80%- 85%. Чтоб за 5-10 млн долларов не тонуть в тонкостях южнокорейской юриспруденции. Да и регулятору дать сохранить лицо. Кого оштрафовали? JPM , Citi , Barclays, CS, BnP, HSBC . Стоп. Эти парни реально шортили корейский рынок ? Ясное дело , что нет. Они продавали позиции своих клиентов, которые не имели счетов на неведомой южнокорейской бирже, а имели счета в упомянутых банках. А формальный шорт «рисовался» из за техники продаж. В общем, полностью политизированный пшик и фарс от начала до конца. Шоу идиотов , если честно. Стал ли корейский рынок от этого лучше? Стремнее от действий регулятора – да. Лучше – нет. За срок запрета коротких продаж , за 511 дней индекс вырос на .... 8%. 5%+ из которых пришлось на первый день. Индекс потом вырос. Сильно. Но это совсем другая, ai-силиконовая история.