💩 Спасет ли "наплыв" продавцов М.Видео? — 31 августа 2026 г. в 10:13:54.569
💩 Спасет ли "наплыв" продавцов М.Видео? Сегодня утром инвесторы увидели новость о наплыве селлеров на маркетплейс М.Видео после ударов по складам Ozon и Wildberries. 🚀В итоге акции компании в моменте взлетали почти 14% 😄 Тут правда есть идея? Для начала надо понять, за счёт чего формируется прибыль условного Ozon-а. Для этого посмотрим на последний отчёт компании. По итогам I полугодия консолидированная прибыль до налогообложения составила 26,2 млрд рублей, тогда как Финтех заработал 35 млрд рублей. То есть доналоговый результат самого E-commerce остаётся отрицательным — около минус 9 млрд рублей. Если подняться выше и посмотреть на операционную прибыль, картина кажется гораздо лучше: у Финтеха показатель составил 35,3 млрд рублей против 22 млрд рублей у E-commerce. Но почти весь эффект от прибыльной операционной деятельности маркетплейса съедают финансовые расходы. Внешние внеоперационные расходы E-commerce достигли 31 млрд рублей, и в результате операционная прибыль в 22 млрд превратилась в убыток до налогообложения на 8,8 млрд рублей. Существенная часть нагрузки связана с процентами по аренде: на уровне группы они составили 30,4 млрд рублей за полугодие. 💩 Возвращаемся к М.Видео Опыт Ozon показывает, что сам по себе маркетплейс — очень низкомаржинальный и капиталоёмкий бизнес. Даже при огромном масштабе Ozon E-commerce пока едва приближается к положительному финансовому результату. Основную прибыль группы сейчас приносит Финтех. У М.Видео же собственного банка нет. Плюс надо понимать особенности бизнес-модели М.Видео. Сейчас значительная часть логистики завязана на партнёров: СДЭК, Яндекс Маркет и 5Post. С одной стороны, это позволяет сократить первоначальные инвестиции и не строить всю логистическую инфраструктуру с нуля. С другой — чем больший торговый оборот проходит через М.Видео, тем больше компания платит внешним подрядчикам. Плюс у М.Видео всё же есть собственные крупные склады, а часть товара хранится на объектах партнёров, а значит никакой полной защиты от потенциальных ударов БПЛА нет. 🙂 На наш взгляд, сегодняшний рост акций М.Видео бессмыслен и носит чисто спекулятивный характер Переток селлеров не позволит компании озолотиться, так как сама по себе бизнес-модель маркетплейсов без сопутствующих услуг и сервисов не может генерировать достаточно прибыли. ❗️Нельзя забывать и о предстоящей допэмиссии Она может несколько улучшить финансовое положение компании и снизить долговую нагрузку, но ценой очень сильного размытия долей текущих акционеров. При размещении всех 500 млн новых акций общее количество бумаг увеличится почти в 3,8 раза. #MVID #МВидео #Акции