🙏Что будет с облигациями «Сплит Финанс» после сбоев Яндекс Банка?
🙏Что будет с облигациями «Сплит Финанс» после сбоев Яндекс Банка? После ударов по ЦОД Яндекса клиенты Яндекс Банка столкнулись с невозможностью внести платежи по «Супер Сплиту». Банк обещал не считать такие задержки просрочкой, но держателям облигаций от этого не сильно легче — деньги от заёмщиков могут поступить позже, а купоны нужно платить вовремя. 🤨Всё так плохо? На самом деле нет. В самих бумагах предусмотрено несколько уровней защиты. ✅Кредиты принадлежат отдельной компании Яндекс Банк продал специальной компании (СФО) портфель потребительских кредитов. Его покупку профинансировали за счёт размещения облигаций и младшего транша самого банка. Как раз платежи заёмщиков служат источником выплат по облигациям. Сам по себе сбой в Яндекс Банке не обнуляет долги заёмщиков и обеспечение облигаций. В первую очередь здесь возникает риск задержки поступлений, так как клиенты сталкиваются с невозможность вовремя погасить задолженность. ✅Для выплаты купонов есть денежный резерв На случай нехватки поступлений предусмотрен резервный фонд на залоговом счёте СФО в ВТБ. Из него можно оплачивать купоны и предусмотренные расходы. У выпусков ПВ-1—ПВ-4 начальный размер резерва составляет 10% объёма размещения, у самого первого выпуска «СФО Сплит Финанс 1» — 7%. Подушка ощутимая. При купоне 16,5% резерв в размере 10% непогашенного номинала (у ПВ-1 и ПВ-4) соответствует примерно семи месяцам купонных выплат — без расходов СФО и амортизации. ✅Яндекс Банк тоже несёт риск Часть пула кредитов банк профинансировал сам через младший транш. Если заёмщики начнут массово не возвращать долги, она принимает потери раньше держателей облигаций. ❌Зависимость от инфраструктуры Яндекса сохраняется Как-то скрывать очевидное мы не станем — отдельное юридическое лицо не решает проблему неработающих сервисов. Сбор платежей и учёт задолженности остаются на стороне Яндекс Банка. При длительном сбое резерв начнёт расходоваться, а амортизация может замедлиться. 🙄Главная проблема — длительность перебоев. Защита от временной остановки поступлений в бумагах есть, поэтому говорить о реальных проблемах сейчас нет никакого смысла. Секьюры нам всё ещё нравятся, но за ситуацией вокруг Яндекса надо следить. #Секьюритизация #Облигации